スパークス - 2026年３月期 第３四半期決算説明資料 ★★★

2026-01-30 最終更新日時 : 2026-01-30 icebreaker

目次

基本情報

会社紹介

会社概要

当社は、主に国内外の顧客を対象に、ボトムアップ・アプローチを基軸とした投資運用業務などを提供。独自の投資哲学に基づく一貫した投資アプローチで、創業時から時代や既成概念にしばられない不変的な価値を追求。

企業理念

Purpose
世界を豊かに、健やかに、そして幸せにする

Vision
世界で最も信頼・尊敬されるインベストメント・カンパニーになる

Mission
世界中にもっといい投資を

AUM（運用資産残高）が過去最高を更新

2025年8月末、創業来過去最高のAUMを更新し、さらに2025年12月末で2兆2,334億円と記録を更新。AUM3兆円を目指す。リーマンショック以降、AUMを継続的に拡大し、2025年3月末には過去最高の基礎収益を記録。

オルタナティブ投資に注力

AUMは2015年3月末比でトラディショナル1.8倍、オルタナティブ5.8倍の成長。オルタナティブ投資が事業の柱へ進化。

顧客基盤の多様性

創業以来、日本株式投資のゲートウェイとして海外機関投資家を中心に深い関係性を構築。OneAsia、実物資産、プライベート・エクイティと投資戦略の多様化に伴い、厚みのある顧客層に。

AUM構成比（顧客別）

顧客 構成比（2025年12月）
海外機関投資家 45.2%
国内機関投資家 27.4%
投資信託 23.7%
事業会社 3.6%
合計 2兆2,334億円

AUM構成比（投資戦略別）

投資戦略 構成比（2025年12月）
日本株式 69.8%
OneAsia 9.3%
実物資産 14.1%
プライベート・エクイティ 6.8%
合計 2兆2,234億円

プライベート・エクイティ投資戦略の顧客別AUMの額は各ファンドのAUM額に顧客ごとのコミットメント額をかけて算出しております。実物資産投資戦略は、事業会社のAUMを国内機関投資家に含めております。

2026年3月期第3四半期 決算報告

重要な経営指標について

当社グループの業績・現在の経営状況を正しくお伝えするために、財務会計だけではなく管理会計上の項目を使用して説明いたします。連結財務諸表上には記載されていない4つの重要な経営指標を使用しています。

項目 内容
営業収益 成功報酬、残高報酬
営業費用及び一般管理費 経常的経費、支払手数料
その他収益 追加的利益
成功報酬 賞与

2026年3月期第3四半期 重要な経営指標の状況

（※グラフや表の具体的な数値データは省略し、傾向のみ記述）

2026年3月期第3四半期 連結決算サマリー

（※サマリーの具体的な数値データは省略）

2026年3月期第3四半期 AUMの推移

株式市場の影響もあり2025年12月末のAUMは前年同期比15.4%増加。平均AUMは前年同期比7.8%増加。

2026年3月期第3四半期 連結損益計算書

営業収益は5.7％増加。主に成功報酬が大幅に増加したことにより、営業利益は13.8％増加。2026年3月期第1四半期に計上した投資有価証券売却益による特別利益により親会社株主に帰属する純利益は34.7%増加。

2026年3月期第3四半期 連結貸借対照表

当社が属する業界は、経済情勢や相場環境によって大きな影響を受けるため、現預金と流動性の高い有価証券（注）などを加えた金額が経常的経費の数年分程度となるように管理。自己資本比率の水準を維持しつつ、シードマネー投資と新規ビジネス投資を中心に資本を成長投資に振り分ける。

（単位：百万円）

勘定科目 2025年3月末 2025年12月末 前期末比
流動資産 26,631 25,100 △1,530
現預金 21,385 15,894 △5,490
固定資産 23,307 28,184 ＋4,877
投資有価証券 19,468 24,428 +4,959
資産合計 49,939 53,285 +3,346
流動負債 7,988 11,852 +3,864
固定負債 8,443 4,389 △4,053
純資産 33,507 37,043 +3,535
負債・純資産合計 49,939 53,285 +3,346
自己資本比率 67.1% 69.5% +2.4pt

（注）流動性の高い有価証券は、主に上記日本株式及びOneAsiaが該当。
（注2）市場性がある投資有価証券の簿価と時価総額の差額を計上。投資有価証券含み益は53億55百万円（2025年12月）。

株主還元（配当金と配当性向）

重要な経営指標である基礎収益が安定的に増加していること、財務状況が安定していること等を総合的に勘案して行っております。安定した財務状況にあり、株主還元の水準を引き上げ、配当の額は前期末に比べ22円増加。1株当たり90円の配当を予定。

株主還元（配当利回りと株主優待）

配当利回りは継続的に高い水準。また、2026年3月末から実施する株主優待制度により、株主還元の充実と株式流動性向上、株主との対話強化を図る。

注力分野の概況

成長実現のための４本柱

「日本株式」「OneAsia」「実物資産」「プライベート・エクイティ」を注力分野に設定。徹底した個別企業調査・投資対象選定の独自性を強みに4本柱それぞれを伸ばし、高収益性と安定性を両立。

  • 日本株式: 日本株式への投資・様々な投資戦略による運用
  • OneAsia: 韓国・その他アジア地域の株式への投資・運用。日本株式で得られた再現性のモデルを活用
  • 実物資産: 再エネ発電事業へのファンドによる投資。エネルギーインフラの開発・管理・運営
  • プライベート・エクイティ: ベンチャー企業投資、バイアウト投資を目的としたファンドの組成・運用
投資戦略 AUM（概算） 特徴
日本株式 15,590億円 高収益性
実物資産 3,146億円 安定収益の創出（長期間解約がないため市況に左右されず）
プライベート・エクイティ 1,525億円 安定性
OneAsia 2,072億円 成功報酬の獲得が可能

日本株式の概況

株式市場の好調な影響を受け、AUMは19.3%増加。長期厳選投資戦略、中小型投資戦略がAUMの増加を牽引。

OneAsiaの概況

韓国株式は高いパフォーマンスを継続。OneAsiaのAUMは前期比で98.6％増加。韓国株式への海外機関投資家の高い関心。ファンドの新規組成に向けマーケティングを強化し、AUM成長を促進。

実物資産の概況 (1)

日本全国348箇所（2025年12月末現在）で太陽光発電をはじめとした再生可能エネルギー発電事業へのファンドによる投資を推進。2025年3月より新たな投資分野である蓄電所事業への参画開始。札幌市の蓄電所事業への参画開始を皮切りに順次拡大へ。

プライベート・エクイティの概況 (1)

未来創生1号ファンドと宇宙フロンティア1号ファンドは投資家への分配が進捗し、AUMが減少。未来創生ファンド、日本モノづくり未来ファンドは後継ファンド組成に向けた取り組みを推進。

プライベート・エクイティの概況 (2) AUM戦略

プライベート・エクイティは複数の投資戦略でファンドを運用。投資戦略の複線化により、回収期間における個別ファンドの投資先EXITによるAUMの継続的な減少をその他のファンドを新たに組成することでカバーし、全体としてAUMを成長させる。

ファンド名 出資約束金額（億円） 契約満了予定 投資・回収期間のフェーズ（例）
未来創生 367 2026年11月 投資期間（2015.11～）、回収期間
未来創生2号 726 2028年7月 投資期間（2018.7~）、回収期間
宇宙フロンティア 92 2030年5月 投資期間（2020.05～）、回収期間
日本モノづくり未来ファンド 168 2030年12月 投資期間（2020.12～）
未来創生3号 685 2031年10月 -
宇宙フロンティア2号 131 - -

（注）回収期間は投資開始から5年経過したタイミングとして記載しています。

Appendix

連結業績ハイライト（経営指標ベース）

（※グラフや表の具体的な数値データは省略）

営業収益の四半期推移

（※グラフや表の具体的な数値データは省略）

営業費用及び一般管理費の内訳

  • 公募投資信託に係る支払手数料が減少。
  • 本社オフィス増床等に伴う減価償却費の増加と人件費の増加。

営業費用及び一般管理費の四半期推移

（※グラフや表の具体的な数値データは省略）

基礎収益の四半期推移

（※グラフや表の具体的な数値データは省略）

ご参考

投資戦略のハイブリッドモデル

投資戦略 AUM（概算）
日本株式 15,590億円
OneAsia 2,072億円
実物資産 3,146億円
プライベート・エクイティ 1,525億円

社内勉強会「バフェット・クラブ」でスパークスの投資哲学を継承

（※図の内容は省略）

成功報酬の仕組み（株式運用ファンド関連）

ファンドの決算日時点で基準価額がHWMを超える部分に対して発生。

成功報酬の仕組み（実物資産（再生可能エネルギー）ファンド関連）

成功報酬は主に2種類で構成。

  • アクイジションフィー（成功報酬）: 再生可能エネルギー発電所の開発段階から運転開始までのフェーズにおける投資（グリーン・フィールド投資）において、事業計画の策定、工事業者の選定・管理などプロジェクト契約の締結に伴う資金調達が発生した場合にプロジェクトコストに一定料率を乗じて発生。プロジェクトの進捗による資金調達時にも発生。
  • 売却に伴うフィー（成功報酬）: 運用ファンドから発電所の売却に成功し、譲渡益を計上する場合に発生。

（注1）上記の図は、成功報酬の仕組みを簡便的に説明したものであり、実際の成功報酬の体系を厳密に説明したものではありません。

成功報酬の仕組み（ベンチャーキャピタルファンド関連イメージ）

投資回収金額が出資履行金額の100％を超え、LP投資家への優先配当実施後にGP（スパークス）へ成功報酬が発生。

契約条件
1. 出資履行金額： 100
2. LP 優先： 10 ％
3. GP（スパークス）優先： 2 ％
4. LP80 ％と GP20 ％の割合で分配

投資回収金額が出資履行金額を超えるまでは成功報酬は発生なし（元本弁済期間）。出資履行金+10％までLPが優先して受領。②を超えて+2％までGPが優先して受領。③以降はLPとGPで合意した割合で分配（LPが80％ GPが20％）。

（注1）上記の図は、成功報酬の仕組みを簡便的に説明したものであり、実際の成功報酬の体系を厳密に説明したものではありません。
（注2）上記では、成功報酬料率を便宜的に仮定の料率で計算しています。

（ご参考）IRの取り組み

機関投資家向け、個人投資家向けともにIRの取り組みを強化。投資家との対話を通じて得たフィードバックを経営に伝え、改善することで企業価値向上の実現を推進。

（ご参考）サステナビリティに関する取り組みへの社外からの評価

サステナビリティに関する取り組みが評価され、当社は世界最大規模の機関投資家であるGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）が採用する3つのESG指数の構成銘柄に選定。2025年6月末のFTSEのESGスコアが3.4から4.1と上昇。ガバナンスは最高得点である5を獲得。

主要投資戦略 計測開始日来コンポジットリターン①

（※グラフの内容は省略）

主要投資戦略 計測開始日来コンポジットリターン②

（※グラフの内容は省略）

ご案内

投資信託の留意点

以下の記載は、金融商品取引法第37条により表示が義務付けられている事項です。お客様が実際にご購入される個々の投資信託に適用される費用やリスクとは内容が異なる場合がありますのでご注意下さい。ファンドにかかる費用の項目や料率等は販売会社や個々の投資信託によって異なるため、費用の料率はスパークス・アセット・マネジメント株式会社が運用する投資信託のうち、徴収するそれぞれの費用における最高料率を表示しております。また、特定の投資信託の取得をご希望の場合には、当該投資信託の「投資信託説明書（交付目論見書）」をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので、必ずご覧いただき、投資に関する最終決定はお客様ご自身の判断で行っていただくようお願いいたします。

費用項目 上限料率（税込）
信託報酬 2.057%
実績報酬* 投資信託により、実績報酬がかかる場合があります。
購入時手数料 3.3%
換金手数料 なし
信託財産留保額 0.5%

スパークス・グループ株式会社

〒 108-0075 東京都港区港南 1-2-70 品川シーズンテラス 6 階
Tel: 03-6711-9100 (代)

投資判断(AI生成)

投資評価: ★★★

評価の理由：
企業のAUM（運用資産残高）は過去最高を更新し、特にオルタナティブ投資（実物資産、プライベート・エクイティ）が成長を牽引しており、事業構造の多様化が進んでいます。営業収益と営業利益も堅調に増加しており、特に成功報酬の増加が利益を押し上げています。財務基盤は自己資本比率69.5%と非常に強固であり、流動性も確保されています。

一方で、懸念点も存在します。連結決算サマリーでは特別利益（投資有価証券売却益）が純利益を大きく押し上げており、本業の収益性（営業利益）の成長率（13.8%増）と純利益の成長率（34.7%増）に乖離が見られます。これは、本業の収益構造の持続可能性に疑問を投げかけます。また、AUMの構成比において日本株式が依然として約70%を占めており、市場変動の影響を受けやすい構造が残っています。プライベート・エクイティでは一部ファンドのAUMが減少しており、後継ファンドの組成がAUM維持の鍵となります。

経営陣は「AUM3兆円」を目標に掲げていますが、現状の成長率と戦略の実行速度を考慮すると、達成にはさらなる加速が必要です。全体として、堅実な財務基盤と成長戦略を持つものの、収益の質と成長の持続性には不透明な部分があり、平均以上の評価とします。

投資判断の根拠：
保有。強固な財務基盤とAUMの継続的な拡大は評価できます。特にオルタナティブ投資の成長はポジティブです。しかし、純利益の押し上げ要因が一時的な特別利益に依存している点、日本株式への依存度が高い点から、積極的な買い材料としては不十分と判断します。現状の業績と財務状況を維持する限り、保有を継続するのが妥当です。

重要なポイント：
1. AUMの継続的成長とオルタナティブ投資の拡大: AUMが過去最高を更新し、特にオルタナティブ投資が事業の柱として成長している点は評価できる。
2. 強固な財務基盤: 自己資本比率が高く、流動性も確保されており、安定性が高い。
3. 収益の質への懸念: 純利益が特別利益に大きく依存しており、本業の収益成長の持続性に疑問が残る。
4. 日本株式への依存: AUMの約70%が日本株式であり、市場変動リスクが残る。

会社への質問(AI生成)

[プライベート・エクイティ戦略において、AUMが減少しているファンド（例：未来創生、宇宙フロンティア）の次期ファンド組成の進捗状況と、AUM減少をカバーするための具体的なロードマップを教えてください。]

[営業利益の成長率（13.8%増）と純利益の成長率（34.7%増）に大きな乖離がありますが、これは特別利益によるものと理解しています。本業の営業利益成長を加速させるための具体的な施策（成功報酬の増加策など）と、その実現可能性について詳細を教えてください。]

[OneAsia戦略のAUMが前期比98.6%増加した背景として「韓国株式への海外機関投資家の高い関心」が挙げられていますが、この関心の源泉（例：特定のセクターへの集中、競合他社との差別化要因）と、この成長が持続可能であると判断する根拠を教えてください。]

売上倍増のための施策(AI生成)

施策名 成功率（％） インパクト 評価コメント
オルタナティブ投資（実物資産・PE）のAUM拡大加速 70% S 実物資産（再エネ・蓄電所）とPEの新規ファンド組成を強化し、AUM構成比を高める。特に蓄電所事業への参画開始をテコに、安定収益源を拡大する。
OneAsia戦略の地理的・戦略的拡大 60% A 韓国株式に留まらず、東南アジアなど他アジア地域への投資戦略を具体化し、AUMの成長ドライバーとする。成功報酬獲得機会の増加を狙う。
既存顧客（海外機関投資家）へのクロスセル強化 75% A 海外機関投資家向けに、日本株式以外のオルタナティブ投資（実物資産、PE）の提案を強化し、AUM単価を引き上げる。
既存ファンドの運用期間延長と後継ファンド組成の早期化 65% B PEファンドの回収期間と次期ファンド組成のタイミングのズレを最小化し、AUMの継続的な減少を防ぐ。

最優先戦略(AI生成)

上記の施策の中で、売上倍増のために最も優先すべき戦略は「オルタナティブ投資（実物資産・PE）のAUM拡大加速」です。

この戦略が最優先である理由は、企業の成長性と収益性の質を向上させる上で不可欠だからです。現在、AUMの約70%を占める日本株式は市場環境に大きく左右され、収益の安定性に課題を残しています。一方、実物資産（特に再エネ・蓄電所）は「長期間解約がないため市況に左右されず」安定収益を創出する柱として位置づけられています。また、プライベート・エクイティも安定性をもたらす戦略です。

AUM3兆円を目指す上で、市場変動に強いオルタナティブ投資の比率を高めることは、収益の安定化と持続的な成長の両立に直結します。特に、実物資産分野で蓄電所事業への参画が始まった今、この分野での投資実行能力とアセットの組成能力を最大化することが、競合他社との差別化要因となり得ます。

成功のためには、既存の海外機関投資家との強固な関係性を活用し、新規ファンドのコミットメントを迅速に獲得する必要があります。また、PE戦略においては、既存ファンドの回収期間と次期ファンド組成のタイミングのズレを最小化し、AUMの継続的な減少を防ぐための体制構築が急務です。この戦略の実行により、収益構造が安定し、市場環境に左右されない持続的な成長軌道に乗ることが可能となります。

ITコンサルからの提案(AI生成)

ITコンサルタントとして、オルタナティブ投資（実物資産・PE）のAUM拡大加速を支援するため、以下のIT施策を提案します。

1. 実物資産（再エネ・蓄電所）プロジェクト管理・実行プラットフォームの構築
目的：新規事業である蓄電所事業を含む実物資産投資の実行スピードと品質を向上させる。
支援内容：プロジェクト管理、進捗トラッキング、契約管理、資金調達フェーズのワークフローを統合したプラットフォームを構築します。これにより、プロジェクトのボトルネックを特定し、アセットの組成から運用開始までのリードタイムを短縮します。
期待効果：投資実行の迅速化によるAUM計上時期の早期化と、プロジェクト管理の標準化によるガバナンス強化。

2. プライベート・エクイティ・ファンド組成・管理のデジタル化
目的：PEファンドの後継ファンド組成のリードタイム短縮と、LPへの情報提供の効率化。
支援内容：LPとのコミットメント管理、資金使途のトラッキング、分配シミュレーション機能などを備えた専用ポータルを構築します。特に、既存ファンドの回収状況と次期ファンドの組成状況をリアルタイムで可視化し、経営層の意思決定を迅速化します。
期待効果：ファンド組成の遅延リスクを低減し、AUMの継続的な成長をサポートします。

3. 投資分析・デューデリジェンス（DD）プロセスの高度化
目的：日本株式、OneAsia、実物資産、PEの各戦略における投資判断の質とスピードを向上させる。
支援内容：各戦略の特性に応じたデータ分析基盤を整備し、ボトムアップ・アプローチを支援するリサーチ・インテリジェンスツールを導入します。特に、実物資産の発電量予測やPEのバリュエーション分析を自動化・標準化します。
期待効果：投資機会の特定精度が向上し、競合優位性のある投資実行が可能になります。

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