G-NPC - 2026年8月期 第2四半期決算説明会資料 ★★★

目次

基本情報

2026年8月期第2四半期決算概要

2026年8月期第2四半期決算概要 連結損益計算書

(単位:百万円)

2025年8月期 第2四半期 実績 2025年8月期 第2四半期 期初予想 2026年8月期 第2四半期 実績 2026年8月期 第2四半期 前期比(%) 2026年8月期 第2四半期 期初予想比(%) 2026年8月期 通期(参考)実績 2026年8月期 通期(参考)期初予想
売上高 3,121 (100.0%) 907 (100.0%) 1,124 (100.0%) △64.0 23.9 8,014 (100.0%)
売上総利益 1,219 (39.1%) 401 (44.3%) 585 (52.0%) △52.0 45.9 1,952 (24.4%)
販売管理費 563 (18.0%) 590 (65.1%) 578 (51.4%) 2.7 △2.0 1,192 (14.9%)
営業利益 656 (21.0%) △189 (△20.8%) 6 (0.5%) △99.1 - 760 (9.5%)
営業外収益 5 (0.2%) 6 (0.7%) 18 (1.6%) 260.0 200.0 11 (0.1%)
営業外費用 15 (0.5%) 2 (0.3%) 10 (0.9%) △33.3 400.0 4 (0.1%)
経常利益 646 (20.7%) △184 (△20.4%) 14 (1.2%) △97.8 - 766 (9.6%)
特別利益 - - - - - -
特別損失 - - - - - -
税引前当期純利益 646 (20.7%) △184 (△27.8%) 14 (1.2%) △97.8 - 766 (9.6%)
親会社株主に帰属する当期純利益 479 (15.3%) △252 (△27.8%) △49 (△4.4%) - - 531 (6.6%)

(注)前期比及び期初予想比はその増減比です。

2026年8月期第2四半期決算概要 期初予想と実績の差異

売上高

■売上高(実績)の主な内容
* First Solar社向け装置移設作業、改造案件
* 国内向けペロブスカイト開発装置
* フレーム・J-Box分離装置(国内3台、海外1台)
* ガラス分離装置(国内2台、海外1台)
* 部品

■予想と実績の差異
* First Solar社の移設作業のボリュームが増加した
* 部品が期初予想より好調だった

利益

各段階利益が上方修正
* 期初の段階で改造案件や太陽光パネルリサイクル装置、部品など利益率が高い案件が中心で予定していたが、そこからさらに利益率が高い移設作業や部品の売上増による増益があったことや、改造を含む案件における原価低減により利益率が向上
* 販売管理費、営業外損益、税金等についてはほぼ予定どおり

(ご参考)通期業績予想について
* 第4四半期に国内向け大型案件を売上予定であり、期初の見込みどおり下期偏重となる予定
* その他の案件の構成に若干の変動はあるものの、足元の業績着地見込みは期初予想の計画の範囲内で推移

2026年8月期第2四半期決算概要 受注高・受注残高

(単位:百万円)

2025年8月期 第2四半期 受注高 2025年8月期 第2四半期 受注残高 2026年8月期 第2四半期 受注高 前期比(%) 2026年8月期 第2四半期 受注残高 前期比(%)
合計 1,059 6,017 3,574 237.5 9,173 52.5

(注)前期比はその増減比です。

受注高の内訳

受注残高の内訳

太陽電池製造装置

  • First Solar社向け装置移設作業、改造案件
  • First Solar社向けペロブスカイト開発装置
  • 前工程向けインクジェット塗布装置
  • 米国顧客向け改造案件
  • 国内向けペロブスカイト関連案件

太陽光パネルリサイクル装置

  • フレーム・J-Box分離装置 国内2台、海外1台
  • ガラス分離装置 国内1台
  • EVAスクレーパー 国内2台

FA装置

  • 梱包装置、特注真空包装機など(いずれも国内企業)

その他

  • 部品、検査サービス、植物工場など

2026年8月期第2四半期決算概要 連結貸借対照表

(単位:百万円)

資産 2025.8末 2026.2末 負債 2025.8末 2026.2末
流動資産 9,649 9,574 流動負債 1,972 2,502
現預金 6,421 5,291 買掛金・電子記録債務 1,063 1,023
売掛金・電子記録債権 1,962 514 未払法人税等 263 27
仕掛品 1,044 3,180 前受金 287 1,148
原材料・貯蔵品 21 7 引当金 122 117
その他 199 581 その他 235 185
固定資産 3,261 3,145 固定負債 103 116
建物・構築物(純額) 1,313 1,235
機械・装置(純額) 33 35
土地 1,548 1,548
その他 366 327
合計 12,911 12,720 純資産 10,835 10,102
資本金・資本剰余金 5,566 5,567
利益剰余金 5,396 5,130
自己株式 △263 △745
その他 135 149

特記事項
* 第4四半期の大型案件の売上計上に向けて仕掛品が積みあがっている
* 約5億円(発行済株式総数の約3.2%相当)の自己株取得を実施
* 中期的な業績拡大に取り組んでおり、運転資金・安全資金を確保しつつ成長のための投資をしていく(M&Aによる事業領域の拡大、人的資本への投資、仕入・生産体制の強化、スタンダード製品を含む研究開発等)

市場環境 当社の取り組み

太陽電池製造装置: 太陽光を取り巻く外部環境

米国の太陽光発電の市場環境

米国における電力需要予測

  • ⇒電力需要の増加に伴い、スピーディーに導入を進められる太陽光の需要も増加する可能性高 当社顧客にとっても前向きな市場環境

新規導入電力源における割合(2025年)

(SEIAのデータを基にNPC作成)

中国の太陽光関連政策

  • 今まで中国では太陽光パネルおよびその原材料について、輸出にかかる税金が還付されていたが、2026年4月より全面廃止(実質的に税負担が増加)
    • →中国製パネルが1割~2割程度値上がりする見込み
    • →海外でパネルの製造を行っている場合でも、原材料が値上がり、パネル自体も値上がりする可能性
  • ⇒中国メーカーの価格競争力が低下することで当社顧客のパネルメーカーに対してはポジティブな影響

太陽電池製造装置: First Solar社の状況と当社の取り組み

First Solar社の業績予想と同社の受注状況

2025年(実績) 2026年(予想)
売上高 52億ドル (8,060億円) 49億~52億ドル (7,595億~8,060億円)
売上総利益 21億ドル (3,255億円) 24億~26億ドル (3,720億~4,030億円)
営業利益 16億ドル (2,480億円) 非公表
設備投資額 15億ドル (2,325億円) 8億~10億ドル (1,240億~1,550億円)
出荷量 17.5GW 17.0~18.2GW
  • 受注残高は2025年4Q決算発表時点で 50.1GW (出所:First Solar ’25 4Q Earnings and 2026 Guidance Call)

First Solar社の設備投資・開発

  • 2025年11月にルイジアナ工場を稼働開始
  • マレーシア、ベトナム工場から設備移設・装置改造等サウスカロライナ工場の準備中、2026年末に稼働開始予定
  • サウスカロライナ新工場は後工程のみで移設が中心のため、2026年の設備投資は前年比で減少の見込みであるものの、ペロブスカイトなどの技術開発に力を入れる方針であることなどが理由

当社の今後の取り組み

  • サウスカロライナ工場向けの移設作業およびその他工場を含む改造案件
  • 引き続きペロブスカイト向け装置への対応に取り組む

太陽電池製造装置: ペロブスカイト太陽電池(国内企業の動向)

市場動向

積水化学工業

量産化
* フィルム基板
* 2027年の100MW級生産設備の稼働に向けて準備中

パナソニックHD(2026年試験販売)

研究開発・実証実験
* ガラス基板、建材一体型
* 長期実証実験を2026年3月に開始、自社の建物窓に設置

アイシン(2028年試験販売、2030年本格事業化)

  • 折り曲げることができる薄板ガラス基板
  • 自治体などと実証実験を行っている

リコー(2030年度量産開始)

  • フィルム基板
  • 自治体などとの実証事業のほか、宇宙ステーション補給機への搭載で宇宙実証を実施
  • 2030年度に年間製造能力300MW以上を目指す

東芝

  • 結晶シリコン系とのタンデム
  • 2029年度までに変換効率30%以上、耐久性20年以上の達成を目指す

カネカ(2028年度販売開始)

  • シリコン結晶系とのタンデム
  • 屋根・壁などの建物・ビル向けの実証を実施予定

長州産業(2030年製品化)

  • シリコン結晶系とのタンデム
  • 生産会社を立ち上げ年産6GW規模を目指す

エネコートテクノロジーズ

  • フィルム基板
  • 設置する場所を選ばず、どこでも発電するパネルの提供を目指す

シャープ、倉元製作所 など

(各社データを基にNPC作成)

太陽電池製造装置: ペロブスカイト太陽電池(市場と実績)

その他の市場動向

国内

  • 高市総理がエネルギー安全保障及び国内産業振興の観点からペロブスカイトの開発を支援していく旨を発言
  • 開発、生産、導入へ政府・自治体から補助金交付
  • 企業と協力し自治体による実証実験が盛んに行われている

海外

  • 米国ではタンデムパネルを中心にスタートアップ企業を中心に開発が行われている
  • 欧州ではタンデム、フィルム基板両方の開発が企業や研究機関によって行われている

当社の実績および今後の取り組み

国内

  • 複数社に装置を納入済み、売上予定
  • 来期以降の業績に貢献する複数の案件を受注獲得予定(一部受注済み)

First Solar社

  • 後工程ではペロブスカイトタンデムパネルの開発装置を納入済み、次のステップに向けた装置も受注済み

インクジェット塗布装置

  • 前工程向けにインクジェット塗布装置を受注済み、追加受注に向けて取り組む
  • 前工程への参入に成功 、今後国内を含めさらに受注を取り込む

太陽電池製造装置: ペロブスカイト太陽電池(前工程への参入)

市場拡大と前工程への参入による事業領域の拡大

NPCの事業領域

  • 市場の拡大
  • 事業領域の拡大 (市場規模が大きい前工程への参入)
    拡大するペロブスカイト太陽電池市場において、装置単価が高く市場規模が大きい前工程の装置を提供していく

太陽電池製造装置: ペロブスカイト太陽電池(前工程への参入)

Gosan社の概要と当社の取り組み

前工程(インクジェット塗布装置)におけるGosan Techとの連携

項目 内容
社名 Gosan Tech Co., Ltd.(韓国)
設立年月日 2015年12月7日
主な取扱製品 インクジェット塗布装置(自社製品)
強み ・EPSONのプリントヘッドを搭載し、均一性が高い成膜技術
・高い精度を要求される有機EL業界における韓国大手企業への実績
主な株主 創業者、韓国の金融系VC、セイコーエプソン(VCとの合弁経由)、NPC
NPCとの関係 2025年9月 業務提携
2026年3月 資本提携(NPCによる出資)

■ 当社の強みとの親和性
シナジー効果
* 太陽電池メーカーの知見、松山工場の生産能力
* 太陽電池メーカーの安全基準/品質基準に適用させたラインの構築
* 顧客のニーズに沿った柔軟なライン構築や大規模案件への対応
* 生産増による販売台数の増加
* 太陽電池業界での実績、上場会社の与信
* NPCの実績を活用した装置の提供

太陽電池製造装置: ペロブスカイト太陽電池(前工程への参入)

事業フローと今後の可能性

■ 事業フロー
■ 今後の可能性
* 日本を含む太陽電池メーカー
* 今後主流となるインクジェット方式の装置を納入、将来的に量産化のための装置獲得に繋げる
* その他
* インクカートリッジ等消耗品が多く、ストックビジネス化が期待できる
* ペロブスカイト太陽電池以外の製品の塗布装置への取り組み

太陽光パネルリサイクル装置(市場および当社の取り組み)

市場および当社の取り組み

太陽光パネルリサイクルの日本市場の動向

■ リサイクルの法制化への動き
* 2026年1月、環境省と経済産業省より、太陽光パネルのリサイクルの新制度案が発表
* →メガソーラー事業者にパネル廃棄計画の事前提出、リサイクルを行うよう義務付ける内容
* →法案が閣議決定、現在会期中の特別国会にて提出予定
* ⇒リサイクル義務付けにより、高いリサイクル率を誇る装置を販売する当社にはビジネスチャンス

■ 再資源化高度化法
* 2025年11月より施行、廃棄物の処理について高度な処理を行うことを条件に国から広域認定される法律
* 廃太陽光パネルの処理での認定には、実質的にガラスの水平リサイクルが必須
* 最も上位の認定を受けるためには再生材を同じ出し先への安定的な供給が必要
* →当社装置(ホットナイフ、EVAスクレーパー)は水平リサイクルを実現、AGCとの協業により出し先も確保済
* ⇒当社装置導入企業は認定される可能性高、既に複数の顧客が認定を受けるため申請中

■ AGC社との取り組みの進捗
AGC社による
* 当社の装置で分離されたカバーガラスの有価買取、水平リサイクル
* 効率的なカレット回収に必要な物流網の整備支援 など
* ⇒EVAスクレーパーを含む装置の受注に成功、その他にも装置導入に前向きな企業が増加

太陽光パネルリサイクル装置(当社の状況)

太陽光パネルリサイクルのネットワーク構築

リサイクル事業者(買取)

  • カバーガラス:AGC、セントラル硝子プロダクツ →水平リサイクルで板ガラスに再生
  • アルミフレーム:神鋼商事 など →アルミ製品へリサイクル
  • セルシート:DOWAエコシステム など →銀や銅などの金属をリサイクル

FA装置、廃棄物業界向け装置

FA装置

■ FA装置
* 真空ラミネーターの引き合いが太陽電池メーカー、材料メーカーを中心に増加中
* 米国の日系自動車部品メーカーから継続的にリピート注文あり
* AI関連需要の影響で半導体業界や電子部品業界は好転すると見込まれており、設備投資なども行われていく可能性あり

■ 廃棄物自動化装置
* 前期に松山容器株式会社へAI搭載選別機を納入した実績を活かし、中四国エリアを中心に営業強化中

*当社が廃棄物自動化装置にチャレンジする理由
* 廃棄物は大きさや形状にばらつきがあり、処理プロセスも対象物や企業によって様々 →自動化・装置の標準化が難しく、対応するには案件ごとに装置のカスタムが必要 しかし・・・
* 既存選別機メーカーはスタンダード製品が中心
* ⇒オーダーメイド装置を提供する当社にとってビジネスチャンス
* 松山容器へ納入した自動選別機 既設コンベアラインに装置を設置し、低コストで導入

中長期な事業展開の進捗

中期的な事業展開

中期的な売上高イメージ

特定顧客への偏重を解消し「変化に強い企業」になる
売上高を伸ばしながら、売上構成を変化させていく
* (FS社:ペロブスカイト:リサイクル装置:その他) =(4:3:2:1)
* 主要取引先であるFirst Solar社との取引を維持する
* 成長している市場や未開拓市場で売上高を伸ばす(ペロブスカイト市場、太陽光パネルリサイクル市場、産廃市場等)
* 生産体制の強化(人材獲得・強化、外部委託先の構築等)

進捗状況

■ 外部環境による追い風
* 国内産業育成としての政策的な後押しによるペロブスカイトに取り組む国内メーカーの増加
* 太陽光パネルリサイクルの法制度化に向けた動きや、再資源化高度化法における当社独自技術の採用

■ 上期の取り組み
* First Solar社のグローバルな生産体制の最適化(移設、改造)、開発・新製品への対応
* ペロブスカイトの前工程での実績獲得
* 太陽光パネルリサイクル装置のスタンダード製品のランナップ拡大(EVAスクレーパー、割れガラス分離装置)

中期的な目標の達成に向けて順調に進捗中

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本資料につきましては投資家の皆様への情報提供のみを目的としたものであり、売買の勧誘を目的としたものではありません。
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本資料は、投資家の皆様がいかなる目的にご利用される場合においても、お客様ご自身のご判断と責任においてご利用されることを前提にご提示させて いただくものであり、当社はいかなる場合においてもその責任は負いません。

投資判断(AI生成)

投資評価: ★★★

評価の理由:
今回の第2四半期決算は、売上高が前期比で大幅減(-64.0%)となったものの、期初予想比では23.9%増と堅調に推移しました。特に注目すべきは利益面です。売上総利益率が前期の39.1%から52.0%へと大幅に改善し、営業利益は前期の99.1%減から一転して黒字(6百万円)を確保しました。これは、利益率の高いFirst Solar社向け移設作業や部品売上の増加、および案件ごとの原価低減が寄与した結果です。

一方で、売上高が前期比で大きく減少している点は懸念材料です。これは、前期に計上された大型案件の反動である可能性が高いですが、通期予想に対する進捗は期初予想の範囲内としており、下期に大型案件が集中する計画です。

受注高は前期比237.5%増と大幅に増加し、受注残高も前期比52.5%増の9,173百万円と積み上がっており、今後の業績に対する期待感はあります。特に、ペロブスカイト太陽電池の前工程への参入や、太陽光パネルリサイクル装置における法制度化の追い風はポジティブです。

しかし、売上高の変動性が高く、特定の顧客(First Solar社)への依存度が高い構造が依然として見られます。また、純資産が減少しており、自己株式取得も実施されていますが、運転資金の確保と成長投資のバランスが重要です。

投資判断の根拠:
保有。第2四半期の実績は利益面で予想を上回り、受注残高も積み上がっているため、下期への期待感は高いです。ただし、売上高の前期比の落ち込みと特定の顧客への依存度から、現状の評価は「平均的」と判断します。

重要なポイント:
1. 利益率の劇的な改善: 売上総利益率が52.0%に向上し、営業利益が黒字転換した点は評価できる。
2. 受注残高の積み上がり: 受注高が前期比237.5%増となり、受注残高が9,173百万円と増加しており、下期への期待材料となる。
3. 特定顧客への依存: 売上高の変動が大きく、First Solar社への依存度が高い構造が継続している。
4. ペロブスカイト・リサイクル事業の進展: 新規事業領域での具体的な進捗(前工程参入、リサイクル法対応)が見られる。

会社への質問(AI生成)

First Solar社向け移設作業や改造案件の売上構成比率と、それらの案件における利益率が、通期予想の利益率を上回っている要因について詳細を教えてください。

受注残高が大幅に増加していますが、第4四半期に集中する国内向け大型案件の具体的な受注状況(顧客名、案件規模、契約条件など)について、開示可能な範囲で教えてください。

Gosan社との資本提携後、前工程向けインクジェット塗布装置の受注見込みや、ストックビジネス化の具体的なロードマップについて、定量的な目標を教えてください。

売上倍増のための施策(AI生成)

施策名 成功率(%) インパクト 評価コメント
ペロブスカイト前工程装置の量産体制確立と国内シェア獲得 70% S Gosan社との連携を強化し、国内主要メーカーへの納入実績を早期に積み上げる。標準化された装置ラインナップを構築し、量産化フェーズでの需要を取り込むことが不可欠。
太陽光パネルリサイクル装置の標準化と全国展開 65% A 法制化の追い風を捉え、AGC社との連携を深め、リサイクル事業者の認定取得を支援する。標準化された装置を全国の主要リサイクル事業者に展開し、安定的な受注基盤を構築する。
FA装置事業のAI・自動化ニーズへの特化と水平展開 60% A 廃棄物自動化装置のノウハウを活かし、半導体・電子部品業界向けに特化したカスタムFA装置の受注を拡大する。特にAI関連需要を取り込むための技術開発と営業体制を強化する。
First Solar社向け事業の多角化(改造・移設以外の新規装置導入) 50% B 既存顧客との関係を維持しつつ、次世代技術(ペロブスカイトタンデムなど)に対応する新規装置の提案を強化する。ただし、顧客の設備投資計画に左右されるため、成功率は中程度。

最優先戦略(AI生成)

上記の施策の中で最も優先すべきは、「ペロブスカイト前工程装置の量産体制確立と国内シェア獲得」です。

この戦略が最優先である理由は、企業の将来的な成長ドライバーとして最も期待値が高く、かつ市場環境が追い風となっているためです。現在、国内では複数の企業がペロブスカイト太陽電池の実用化に向けて動き出しており、2027年以降の量産化フェーズに向けて装置需要が急増する可能性があります。

貴社はGosan社との提携により、市場規模の大きい「前工程」への参入に成功しており、これは既存の後工程中心の事業構造からの脱却と、高単価装置による収益性向上の両面で重要です。特に、インクジェット塗布装置は消耗品(インクカートリッジ)によるストックビジネス化も期待でき、安定的な収益源となり得ます。

成功の鍵は、Gosan社の高い塗布技術を、太陽電池メーカーの厳しい品質・安全基準に適合させ、量産ラインとして確立できるかにかかっています。松山工場の生産能力を活用し、国内主要顧客への早期導入と実績構築が、競合他社に対する優位性を確立する上で不可欠です。この戦略の成功は、中期経営計画で掲げられている「FS社依存からの脱却」と「売上構成比率の最適化」の実現に向けた最大の柱となります。

ITコンサルからの提案(AI生成)

ペロブスカイト前工程装置の量産体制確立と国内シェア獲得を支援するため、ITコンサルタントとして以下の支援を提案します。

  1. 製造実行システム(MES)の導入と最適化:

    • 目的: Gosan社技術と松山工場の生産ラインを統合し、装置の製造プロセスを標準化・可視化する。
    • 期待される効果: 装置のリードタイム短縮、品質データのリアルタイム収集・分析による歩留まり向上、および顧客への納品スケジュールの精度向上。特に、カスタム性の高い装置の製造進捗管理を効率化し、量産化フェーズでのボトルネックを特定・解消します。
    • 実現可能性: 既存の生産管理システムとの連携を前提に、段階的な導入により実現可能です。
  2. デジタルツインを活用した装置性能シミュレーション:

    • 目的: 顧客の要求仕様に基づき、インクジェット塗布装置の性能(膜厚均一性、塗布速度など)を物理的な試作前にデジタル上で検証する。
    • 期待される効果: 開発サイクルの短縮と、顧客への提案の説得力向上。試作回数の削減により、開発コストを抑制し、Gosan社の技術を迅速に製品化に結びつけます。
    • 実現可能性: 既存のCADデータやシミュレーションツールを活用し、段階的にデジタルツインモデルを構築します。
  3. 予知保全(PdM)システムの導入によるストックビジネス基盤構築:

    • 目的: 納入済み装置にセンサーを設置し、稼働データを収集・分析することで、部品交換やメンテナンスの最適なタイミングを予測する。
    • 期待される効果: 顧客のダウンタイムを最小化し、サービス品質を向上させることで、長期的な保守契約(ストックビジネス)の獲得を促進します。また、消耗品(インクカートリッジなど)の交換時期を予測し、安定的な消耗品供給体制を構築します。
    • 実現可能性: 装置の主要コンポーネント(プリントヘッドなど)の稼働データを活用し、AI/MLモデルを構築することで実現可能です。