アジュバンＨＤ - 2026年３月期　第３四半期決算説明資料 ★★

2026-01-16 最終更新日時 : 2026-01-16 icebreaker

目次

基本情報

連結業績

エグゼクティブ サマリ

前年同期を下回る減収を、IT関連費、業務委託等の販管費削減によりカバーし、営業利益は前年同期比+65百万円増。

オンライン環境や営業管理プラットフォームなど、営業活動の効率化を図る環境改善に加えて社員への浸透促進活動を実施するも売上高は前年同期より減少。

新商品ブランドの上市ならびに営業・教育活動に取り組むも、スキンケア、ヘアケアの売上高はともに前年同期より減少。

通期計画は据え置き。新商品ブランドおよび既存商品の販売支援の強化およびデジタルコンテンツの充実化等で売上成長を図る。また、コストダウンを行い通期計画達成を目指す。

業績ハイライト（１）

連結売上高

前年同期期比△ 4.0% 減、 128 百万円減。

オンライン環境や営業管理プラットフォームなど、営業活動の効率化を図る環境改善に加えて社員への浸透促進活動を実施するも売上高は減少。

  • スキンケア
    新規愛用者向けの特別企画を行い、ブランドによっては伸長したが、スキンケア全体としては、前年同期比で減少（△77百万円）。
    メイクブランド「rafuna（ラフナ）」では、メイクアップアーティストとの連携拠点において、徐々に効果が現れ始めている。
  • ヘアケア
    第2四半期に発売した新商品を中心に新規開拓を図り導入軒数は伸びたが、前年同期より減少（△14百万円）。
    稼働軒数は引き続き増加傾向に、この流れを活かして成長施策を展開する。

連結営業利益

前年同期比 65 百万円増。

売上減等による粗利益減少をIT関連費、業務委託料等の販管費削減によりカバーし、前年同期比 +65 百万円。

（グラフ：売上高、営業利益の推移 FY2023 3Q～FY2025 3Q）

業績ハイライト（２）

売上減等による粗利益減少をIT関連費、業務委託料等の販管費削減によりカバーし、営業利益、経常利益、親会社に帰属する四半期純利益は前年同期を共に上回る。

FY2024 3Q 構成比 (1) FY2025 3Q (2) 増減額 構成比 (2) - (1) FY2025 通期計画 (3) 進捗率 構成比 (2)/(3)
売上高 3,250 100.0% 3,121 100.0% △ 128 3,121 100.0% △ 128 4,365 100.0% 71.5%
売上総利益 2,132 65.6% 2,103 67.4% △ 28 2,103 67.4% △ 28 2,939 67.3% 71.6%
販管費 1,934 59.5% 1,840 59.0% △ 93 1,840 59.0% △ 93 2,813 64.4% 65.4%
営業利益 198 6.1% 263 8.4% ＋65 263 8.4% ＋65 126 2.9% 209.1%
経常利益 206 6.3% 278 8.9% ＋72 278 8.9% ＋72 127 2.9% 217.8%
親会社株主に帰属する 四半期（当期）純損益 106 3.3% 201 6.4% ＋95 201 6.4% ＋95 73 1.7% 272.7%

連結営業利益 前年同期比増減要因

売上減等による粗利益減少、販促費増加、物流費増加をIT関連費の減少（38百万円）、業務委託料の減少（34百万円）等の販管費削減によりカバーし、前年同期比65百万円の増益。

2025年3月期第3四半期決算のポイント

  • スキンケア、ヘアケア共に減少も、新商品ブランドおよび既存商品の販売支援の強化およびデジタルコンテンツの充実化等の効果は第4四半期以降も継続の見込み。
    • スキンケアは新規愛用者向けの特別企画を行い、ブランドによっては伸長したが全体としては前年同期比で減少（△6.3%）。
    • ヘアケアは第2四半期に発売した新商品を中心に新規開拓を図り導入軒数は伸ばしたが前年同期より減少（△0.7%）。
  • 新商品ブランドおよび既存商品の販売支援を強化し、さらにデジタルコンテンツの充実化を実施した結果、これらの施策の効果が現れ、四半期売上高は前年同期比で増加。
  • 新規獲得契約制度の見直しにより、取扱いサロンの増加につながった。
  • 四半期売上の伸長による粗利益増加および販管費削減により、四半期営業利益は前年同期より増加。

（グラフ：カテゴリー別売上高、四半期営業利益・営業利益率の推移）

今後の見通し

2026年3月期通期見通し

通期計画は据え置き。理美容専売事業において、ヘアケアの新ラインとヘアカラーの新色の発売とデジタルコンテンツの充実等で売上成長を図る。また、コストダウンを行い通期計画達成を目指す。

(単位：百万円) FY2024 実績 構成比 (1) FY2025 計画 (2) 増減額 増減率 構成比 (2) - (1) (2)/(1) 100% - -
売上高 4,098 100.0% 4,365 100.0% ＋267 ＋6.5% 4,365 100.0% ＋267 ＋6.5%
売上総利益 2,655 64.8% 2,939 67.3% ＋284 ＋10.7% 2,939 67.3% ＋284 ＋10.7%
販管費 2,528 61.7% 2,813 64.4% ＋284 ＋11.3% 2,813 64.4% ＋284 ＋11.3%
営業利益 126 3.1% 126 2.9% 0 △ 0.4% 126 2.9% 0 △ 0.4%
経常利益 135 3.3% 127 2.9% △ 7 △ 5.4% 127 2.9% △ 7 △ 5.4%
親会社株主に帰属する 当期純利益 40 1.0% 73 1.7% ＋33 ＋81.5% 73 1.7% ＋33 ＋81.5%

2026年3月期の取り組み

2026年3月期の取り組み(1) ①

2026年3月期の取り組み(1) ②

2026年3月期の取り組み(2) ①

2026年3月期の取り組み(2) ②

2026年3月期の取り組み(3)

2026年3月期の取り組み(4)

2026年3月期の取り組み(5)

2026年3月期 新製品

2026年3月期 SNS情報発信

今後に向けて

重点項目 ポイント 3Qの成果／4Q以降の取組み
美育2025 推進 ・NEWセミナー（4コマ) 22回実施 ・カウンセリングセミナー 3回実施 ・代理店体験会の実施 ・来期サポート準備 ・企画運用による設置提供 ・Mite Photo ver up準備 （カスタマイズ）
新商品ブランド開発 ・６月上市製品を中心とした販売支援の強化 アウトバス泡オイル「nyu color care treatment (ニュウ カラーケアトリートメント)」 アウトバス・スタイリング剤新ライン「muts totte (ミューツトッテ) 」 カラー剤ブランドLOOP SHEERD.COLOR (ループシアードカラー) ・メイクアップアーティストと連携したサロンでのタッチアップ強化 ・限定デザインセットを活用したスキンケア商品の販売強化 ・次年度新商品発売準備
ADJUVANT LINK強化 （ECサイト） ・限定・CP企画実施 ・既存会員へのアプローチ ・サロン管理動作環境整備 （システム改修）
カウンセリングcontents強化 Mite Photo ・アプリによるセミナー申込の増加 ・ダウンロード促進 ・企画やコンテンツを都度配信 ・リピート機会向上 （CRM活用）
サロン導入サポート Mite ppli（アプリ）による 情報一元化による効率化

Appendix

会社概要

【設立】 1990 年 4 月 10 日

【資本金】 776 百万円

【所在地】 兵庫県神戸市中央区下山手五丁目５番５号

【持株会社】 株式会社アジュバンホールディングス

【事業内容】 理美容室・エステサロン向け化粧品の商品企画、研究開発、販売 EC による消費者向け化粧品・医薬部外品販売 等

【公開市場】 東証スタンダード (2012 年 12 月 13 日上場)

代表取締役社長兼会長 中村 豊

【証券コード】 4929

事業会社

沿革

1990 年 化粧品及び家庭用浄水器の販売を目的として、有限会社みずふれんどを設立（資本金３百万円）

1991 年 商号を有限会社アクト企画に変更し、 CAC 化粧品の販売を開始

1992 年 有限会社アクト企画から有限会社アジュバン関西販売に商号を変更し、アジュバン化粧品の製造・販売を開始

1994 年 有限会社アジュバン関西販売を改組し、株式会社アジュバン関西販売に変更

1995 年 商号を株式会社アジュバン関西販売から株式会社アジュバンに変更

1998 年 株式会社アジュバンから株式会社アジュバンコスメジャパンに商号変更

2009 年 神戸市中央区下山手通に本社を移転

2012 年 東京証券取引所市場第二部に株式を上場

2013 年 東京証券取引所市場第一部銘柄に指定

2021 年 株式会社 2C 設立 持株会社体制へ移行し、株式会社アジュバンコスメジャパンから株式会社アジュバンホールディングスに商号変更

2022 年 東京証券取引所の市場区分の見直しにより、東京証券取引所の市場第一部からプライム市場に移行

2023 年 東京証券取引所の市場区分の再選択により、東京証券取引所のプライム市場からスタンダード市場に移行

受賞歴

アジュバンの事業領域（１）市場動向①

美容サロンにおける市場規模

業界全体 前年比 2 兆 億円 5.3% 6,496

アジュバンの事業領域（１）市場動向②

美容室市場 1 兆 億円 前年比 3,543 -0.1%

男性は「カラー」「パーマ」「トリートメント」などの利用率が増加。1 回あたりの利用金額上昇につながっていると考えます。

アジュバンの事業領域（１）市場動向③

理美容室軒数は変わらず増加。

年々、「一人のお客様の価値」は上がり続けている。

アジュバンの事業領域（１）市場動向④

理美容化粧品の市場規模推移一覧（2019～2028年度予測）

アジュバンの事業領域（１）市場動向⑤

業界全体としては伸長しているものの ネイル エステ リラク アイ など「ヘア以外」のトータルビューティーメニューが目立つ結果。

一人ひとりの顧客の多様性に対応していかなければならない。

アジュバンの事業領域（２）取り組み①

アジュバンの事業領域（２）取り組み②

アジュバンの事業領域（２）取り組み③

アジュバンの事業領域（２）取り組み④

主要ブランドラインナップ表紙

主要ブランドラインナップ

主要ブランドラインナップ（２）

投資判断(AI生成)

投資評価: ★★

評価の理由は、売上高が前年同期比で減少しているにもかかわらず、販管費の削減によって営業利益を増加させている点にあります。これは、本業の成長が鈍化している中で、コスト削減による利益確保に依存している構造を示唆しています。売上高の減少は、主要セグメントであるスキンケアとヘアケアの両方で発生しており、市場環境の厳しさや競争激化の影響を受けている可能性があります。

通期計画は据え置きですが、第3四半期終了時点での売上進捗率が71.5%であり、残りの第4四半期で約28.5%の売上を達成する必要があります。これは、前年同期比で売上が減少している現状を考慮すると、達成難易度が高い可能性があります。

利益面では、販管費削減（IT関連費、業務委託料）が奏功し、営業利益率は6.1%から8.4%に改善していますが、これは持続的な成長戦略というよりは、一時的なコストコントロールの結果と見るべきです。売上高が減少している中で利益を確保する姿勢は評価できますが、売上成長の鈍化は懸念材料です。

市場環境としては、美容室市場は横ばい傾向であり、顧客単価の上昇が見られるものの、競合も激しい状況です。同社はデジタルコンテンツの充実や新商品投入で売上回復を目指していますが、現状の売上減少トレンドを覆すには至っていません。

投資判断としては、現状の財務状況はコスト削減により安定していますが、売上成長の鈍化と通期計画達成への不透明感から、平均的な評価（★★）とします。

投資判断の根拠：
売上高が前年同期比で減少しているにもかかわらず、販管費削減により利益を確保している点は評価できます。しかし、売上減少のトレンドが継続しており、通期計画達成への不透明感があるため、積極的な投資対象とは評価しにくい状況です。

重要なポイント：
1. 売上高の継続的な減少: スキンケア、ヘアケア両セグメントで前年同期比マイナス。
2. 利益構造のコスト依存: 営業利益の増加は、主に販管費削減（IT関連費、業務委託料）によるものであり、売上成長によるものではない。
3. 通期計画達成の不透明性: 第3四半期終了時点での売上進捗率が71.5%であり、第4四半期に大きな伸びが必要。
4. 市場環境の停滞: 美容室市場全体が横ばい傾向であり、競争環境が厳しい。

会社への質問(AI生成)

[売上高が前年同期比で減少しているにもかかわらず、通期計画を据え置いている理由を教えてください。特に、第3四半期終了時点の売上進捗率が71.5%である中で、第4四半期にどのような具体的な施策で売上を回復させる計画でしょうか？]

[販管費削減（IT関連費、業務委託料）が営業利益増加の主要因となっていますが、これらのコスト削減は一時的なものか、恒久的な構造改革によるものか、また、今後の売上成長に必要な投資（研究開発、マーケティングなど）を抑制するリスクはありませんか？]

[スキンケア、ヘアケアともに売上が減少している中、新商品ブランドの上市やデジタルコンテンツの充実に注力されていますが、これらの施策が既存ブランドの売上減少を補うほどの効果を上げられていない要因は何だと分析されていますか？]

売上倍増のための施策(AI生成)

施策名 成功率（％） インパクト 評価コメント
既存サロンの取引単価向上（アップセル・クロスセル戦略の強化） 70% A 既存顧客基盤の深耕は新規開拓より効率的。特にヘアケアとスキンケアの組み合わせ提案や、高単価の新ラインナップ導入を強化する。成功の鍵は、営業担当による的確な提案と、サロンへの教育体制の強化。
デジタルプラットフォームを活用したサロン向けBtoB ECの強化 65% A 現在のECサイト（ADJUVANT LINK）の利用率向上と、サロンの在庫管理・発注業務の効率化を両立させる。リピート購入の促進と、サロンの業務負担軽減による囲い込みが目的。
新規顧客獲得チャネルの多様化とターゲット層の拡大 55% B 現在の理美容室専売モデルに加え、エステサロンやトータルビューティーサロンへの展開を強化。特に、男性向けメニュー増加に対応した製品ラインナップの拡充と営業体制の構築が必要。
サロン向けデジタルコンテンツの収益化モデル導入 60% B 現在提供しているデジタルコンテンツ（Mite Photoなど）を、有料の高度なコンサルティングサービスやトレーニングプログラムとして提供し、新たな収益源とする。サロンのスキルアップと連動させる。

最優先戦略(AI生成)

最優先戦略：既存サロンの取引単価向上（アップセル・クロスセル戦略の強化）

現状、同社は売上高が前年同期比で減少しており、新規顧客獲得の難しさが示唆されています。一方で、営業活動の効率化やデジタルプラットフォームの導入により、既存のサロンとの関係性は維持・強化されつつあります。この状況下で売上を倍増させるためには、新規顧客獲得に依存するよりも、既存の取引先からの収益を最大化する戦略が最も現実的かつ効率的です。

最優先戦略として「既存サロンの取引単価向上（アップセル・クロスセル戦略の強化）」を位置づけます。これは、既に導入済みの製品ラインナップ（スキンケア、ヘアケア）に加え、新商品や高単価製品の導入を促進し、サロンの顧客単価向上に貢献することで、同社の売上を直接的に引き上げることを目指します。

具体的な実行ステップ：

  1. 製品ポートフォリオの最適化と提案強化:

    • スキンケアとヘアケアのクロスセルを促進するため、サロン向けに「トータルビューティー提案パッケージ」を作成します。例えば、ヘアケア製品の導入サロンに対し、スキンケア製品の導入をセットで提案し、サロンの顧客単価向上に貢献する具体的なシナリオを提供します。
    • 新商品ブランド（例：ヘアケアの新ライン、ヘアカラーの新色）の導入を、既存の主力製品との組み合わせで提案し、平均取引単価を引き上げます。

  2. 営業・教育体制の再構築:

    • 営業担当者が単なる製品販売者ではなく、「サロンの経営コンサルタント」としての役割を担うよう、トレーニングを強化します。特に、新商品の特徴だけでなく、それがサロンの顧客単価やリピート率にどう貢献するかを具体的に説明できる能力が求められます。
    • 「美育2025 推進」で実施されているセミナーやカウンセリングセミナーの内容を、アップセル・クロスセルに直結する実践的な内容にシフトします。

  3. インセンティブ設計の見直し:

    • 既存顧客からの売上増加（取引単価向上）に対して、営業担当者へのインセンティブを強化します。新規開拓だけでなく、既存顧客の深耕を評価する仕組みを導入することで、営業活動の重点をシフトさせます。

期待される効果とリスク:
この戦略は、新規開拓に比べてリードタイムが短く、既存の信頼関係を基盤にできるため、成功率が高いと評価されます（成功率70%）。インパクトは「A」であり、売上倍増に向けた重要な柱となります。

リスクとしては、サロン側が新しい提案を受け入れるための教育コストや、営業担当者のスキルアップが必要となる点です。また、既存製品の売上が減少している現状を覆すには、新商品の魅力と提案力が不可欠です。

ITコンサルからの提案(AI生成)

提案する施策は、主に「既存サロンの取引単価向上」と「デジタルプラットフォームの強化」をITの側面から支援するものです。

  • CRM/SFAの高度化によるクロスセル・アップセル支援システムの構築:

    • 目的: 既存サロンの取引履歴、導入製品、顧客属性データを統合したCRM/SFAを構築し、営業担当者が最適なアップセル・クロスセル提案をリアルタイムで行えるように支援します。
    • 期待される効果: 営業担当者が提案すべき製品（例：ヘアケア導入サロンへのスキンケア提案）をシステムがレコメンドすることで、提案の精度と成約率が向上します。これにより、既存顧客からの取引単価向上をITで直接的にサポートします。
    • 実現可能性: 既存の営業管理プラットフォームのデータを活用し、分析・レコメンド機能をアドオンする形で実現可能です。

  • BtoB ECプラットフォームの在庫・発注最適化機能の導入:

    • 目的: サロン向けECサイト（ADJUVANT LINK）において、サロンの在庫状況を可視化し、発注タイミングや推奨発注量をAIが提案する機能を追加します。
    • 期待される効果: サロン側の発注業務が効率化され、在庫切れによる機会損失を防ぎます。また、同社側はサロンの在庫状況を把握しやすくなるため、適切なタイミングでのクロスセル提案が可能になります。
    • 実現可能性: 既存のECシステムに在庫管理モジュールと予測分析機能を連携させることで実現します。

  • デジタルコンテンツ（Mite Photoなど）の利用状況分析とパーソナライズされた教育コンテンツ配信基盤の構築:

    • 目的: サロンがどのコンテンツを、どの程度利用しているかを詳細に分析し、サロンの経営状況や導入製品に合わせたパーソナライズされたトレーニングコンテンツを自動配信する基盤を構築します。
    • 期待される効果: サロンのスキルアップを効率化し、新製品や高単価製品の導入・提案能力を高めることで、結果的に取引単価向上に貢献します。
    • 実現可能性: 現在のアプリ基盤に分析ツールとコンテンツ管理システム（CMS）を連携させることで実現可能です。
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