Ｇ－ジェイドグループ - 2026年2月期 第3四半期決算説明会資料 ★★★★

2026-01-14 最終更新日時 : 2026-01-14 icebreaker

目次

基本情報

要旨

25年度第3四半期要旨

昨年からのマガシークのPMI (Post Merger Integration: 買収後の統合)に加え、サンキュ！（アリガト株式会社）も譲受後、半年間ですでに投資額を上回る営業利益を実現致しました。

結果、グループ営業利益15億円の計画に対して14.8億円、進捗率98%（第３四半期）と計画を上回る水準で着地しました。取扱高は計画比の進捗73%と計画通りの水準です。

さらに先月、M&Aを実行したロイヤルもM&A翌日からPMIに着手し、初月から黒字化できたため、今年度のグループ営業利益は過去最高水準となる見込みです。

これらを踏まえ今年度の営業利益の計画値は15億円 → 20億円へ上方修正致します。

30年度の計画値、取扱高1000億円、営業利益100億円の実現に向けては毎年平均で取扱高100億円のM&Aを実現し、それらを引き続き、PMIして行く事がカギとなります。

なおこれら投資資金は既存のM&A先から回収するキャッシュフローと現状手つかずの金融借入枠 (最大100億円)と考えています。増資の予定はありません。

26年3月までにはマガシーク、サンキュ！、ロイヤルのPMIも概ね完了するため、4月以降の新たなPMIに向けて引き続き、連続的なM&Aを目指して参ります。

ジェイドグループのM&AとPMIヒストリー

ジェイドグループがM&Aする際に必要な条件は以下の２つ

① ３～５年以内に投資回収（累積の当期純利益または税引後貢献利益がのれん代を上回る）できる事
② 投資回収前だけでなく回収後も黒字運営できる事

NO 実行年 実行年度 投資回収 継続黒字 完全統合 実質統合 独立運営
会社をジェイドグループに統合 別会社であるもののCEOは田中が兼任 別会社で代表者も別。ITや物流は原則統合
1 2017 MANGO JAPAN 完了 黒字
2 2018 三鈴商事 完了 黒字
3 2019 モバコレ 完了 黒字
4 2020 ファッションウォーカー 完了 黒字
5 2021 SWS 完了 黒字
6 2021 waja 完了 黒字
7 2022 Reebok Japan 完了 黒字
8 2024 TCB Jeans (35%) 回収中 黒字 ANBUR (創業者)
9 2024 Fascinate 回収中 黒字 ANBUR (創業者)
10 2024 ブランデリ 完了 黒字
11 2024 マガシーク 完了 黒字
12 2025 ブルーシンシア 回収中 黒字 ANBUR (創業者)
13 2025 サンキュ！ 完了 黒字 エキスパート採用
14 2025 ロイヤル / ロイヤルロジスティクス 完了 黒字
なぜ我々はすべてのM&Aで成功できるのか？

物流とITの機能統合が基軸だから

経営指導型
プロ経営管理によって改善余地はあるもののシナジーは曖昧なためPEファンド向き

市場集約型
ノウハウ共有
理論上は正しいものの対象企業が多い故、スムーズなPMIが進まないリスクあり

会社概要

ジェイドグループのビジョン、ポリシー、コアバリュー

ビジョン

業界に革新を HAPPY FOR ALL

顧客 x 社員 x 取引先 x 株主 x 社会

ポリシー

Fast Faith Fair Fun !

コアバリュー
（4F）

ジェイドグループのSDGsの7個の取組

① 電気をだいじに
⚫ 倉庫や本社ではLEDライトを使用し、冷房は28℃、暖房は20℃の設定を推奨
⚫ 冷暖房の電力使用を抑えるためビックアスファンを全フロア―に設置

② 資源もだいじに
⚫ 倉庫のパレットは再生プラスティックを使用
⚫ サステナブル商品も多数、販売中

③ 紙をなくそう
⚫ 領収書はマイページからダウンロード可能。稟議や勤怠届もすべてクラウドで
⚫ WMS (倉庫管理システム) も内製開発し、スマホでピッキング

④ 温暖化ガスも減らそう
⚫ 採寸情報やレビュー評価、返品レポート機能等で2015年から返品率は半減
⚫ 本社に限らずロコポートでも自転車通勤を奨励し自転車を無料貸与

⑤ 地域に貢献しよう
⚫ LOCOPORT (倉庫) には八千代市民が皆、使えるコミュニティスペースを設置、開放
⚫ バス会社、八千代市とも協議をし、住宅街、高校、駅を結ぶバス路線を新設 （運転手の休憩所も無料開放）

⑥ 人類、皆、平等
⚫ 50項目のコンピタンスシートに則った、平等で公平な評価制度
⚫ 時短制度で子育てしながら働く男女を支援

⑦ サステナブルは職場から
⚫ 生産性を徹底的に向上し、残業時間をコントロール
⚫ デジタル運営や自動化、AI活用などを通じ、単純作業を極力減らし、複雑な作業を人間で

ジェイドグループの３つの主要な事業とエコシステム

ジェイドグループは相互補完的な３つの事業を運営する事で、各事業の競争優位性を確立しているのが特徴

←在庫シェアリング
店舗在庫をEC販売し、ECの品揃えを強化

→インフラシェアリング
物流・ITインフラを共有し、低コスト高品質運営

強み
試着できる通販 = ロコンドという認知度
最大級の婦人靴の 品揃え

強み
あらゆる事業の 物流のハブ として活用可能
川上～川下の 全て をデジタル管理

↑商品差別化
ロコンドでしか買えないブランド
↓ブランディング
ロコンドにおける優先露出

外部提供前に先行導入し、他社利用を後押し

↓オムニ化・デジタル化

強み
内製の生産背景、 スピード 開発
EC運営、SNSマーケティングノウハウ

グループ会社紹介① ジェイドグループ

東証グロース市場 (3558) に上場している、グループ事業持株会社 (親会社)

ロコンドをはじめとする様々なECモールの運営、物流 x ITのB2Bプラットフォーム運営 (BOEM、e3PL、LOCOPOS、LOCOCHOC、LoCORE)、MANGOの代理店事業なども運営

2010年に現CEOの田中が創業し、12年に株式会社ロコンドに社名変更、23年に創業時の社名に再変更

LOCONDO BOEM LOCOPOS
e-3PL
LoCORE
LOCOCHOC

グループ会社紹介② RBKJ (Reebok Japan)

ジェイドグループが66%、伊藤忠商事が34%の株式を有する、ジョイントベンチャー

2022年にアディダスグループからABG (Authentic Brands Group) へリーボックが売却された事に伴い、アディダスジャパンから継承

事業エリアは日本、事業領域は小売事業 (公式EC、ECモール、直営店舗) と卸事業 (靴のみ)

グループ会社紹介③ MAGASEEK

2024年にドコモから譲受。ジェイドグループが81%、伊藤忠商事が19%の株式を保有

ECモールとしてはd fashionとMAGASEEKの2つのECモールを運営、PF事業としてはジェイドグループのBOEMと同様のECS (UNSY) 展開。主な顧客は伊藤忠グループのデサントやアンダーアーマーなど

EC事業、PF事業ともに運営はすべてジェイドグループへ委託

グループ会社紹介④ ROYAL / ROYAL LOGISTICS

2025年に民事再生スポンサーを引受。ジェイドグループ100％子会社

並行輸入品を主とするECモール事業 (メインは楽天)、自社保有倉庫で物流受託 / 賃貸を行うPF事業、家電雑貨 (LOOZER / REZOOL) やサッカーブランド (GAVIC) を軸とする開発卸事業を展開

店舗としてはセレクトショップのPEACE PARKを展開中

グループ会社紹介⑤ FASCINATE (ANBUR LEAGUE)

心斎橋、京都にMIHARA YASUHIROやYOHJI YAMAMOTOなどの入ブランドを取り扱う、セレクトショップを展開。公式ECにおいてはBOEMの新機能を活用し、越境ECも展開

25年、モンクレールなどのハイブランドを取り扱う釧路のマルタミを吸収合併

ロコンド内のハイブランドモール「LOCO MAISON」の中核を担う、100％子会社

グループ会社紹介⑥ BLUE SINCERE (ANBUR LEAGUE)

2025年に70％株式を取得

バングラデシュの工場と提携し、垂直統合型でバッグブランド「Blue sincere」を展開

主な販路はamazonや楽天などのECモール。2025年中に物流とITの統合を完了し、今後はロコンドならびに公式EC (BOEM) 強化を目指す

グループ会社紹介⑦ TCB JEANS (ANBUR LEAGUE)

2024年に35％株式を取得し、ジェイドグループの関連会社へ

ジーンズの聖地と言われる岡山県の児島で国産ジーンズブランド「TCB jeans」を生産、販売

ReebokとのコラボやFascinate、ROYAL (Peace Park) での取扱いなど、ジェイドグループ内のブランド事業各社とのコラボレーションを推進中

グループ会社紹介⑧ ARIGATO

2025年にベネッセから主婦の生活雑誌「サンキュ！」を事業譲受。100％子会社としてARIGATO新設。雑誌不況と言われる昨今においても10万部 (実売) を誇るメディアパワーを誇る

投資回収期間は驚異の半年間。ジェイドグループの「３つの主要事業」以外での初のM&A成功事例

サンキュ！内でジェイドグループのサービスやブランドを宣伝する、自社メディアを志向

取扱高推移（億円、親子相殺前）と30年度計画値

30年度に取扱高 (親子間相殺前の流通高 手数料収入は含まない) 1000億円を計画。
主なドライバ ーはM&A PEファンドのような規律ある経営や計画的な積極投資だけでなく「物流とITの統合」による 固定費の大幅な削減や在庫 データの一元化 (OMO) が実現できるPMIが主な武器 M&A対象会社とグループ事業間のシナジーも強化し 有機的な成長も後押し

営業利益推移（億円）と30年度計画値

30年度にグループ連結営業利益として100億円を計画
営業利益のKPIとして限界利益率と固定費用を管理し「取扱高 1000億円 × 限界利益率 16～17% - 固定費用 60～70億円 = 営業利益 100億円」が目安
本四半期の限界利益率は17.5％ 固定費用は43億円（第３四半期時点 昨年同期と比べると 4.4億円）と順調に推移

実績値 詳細

2026年2月期第三四半期業績ハイライト

取扱高はマガシークの一部、B2B取引 (BOEM) の解約影響などで昨対- 10.9%であるものの、マガシークやサンキュ！のPMIが順調に進行した結果、利益率は大幅に向上

2026年2月期第三四半期事業別の取扱高

事業別 前第３四半期 連結累計期間 （自2024年３月１ 日 至2024年11月30日） 当第３四半期 連結累計期間 （自2025年３月１ 日 至2025年11月30日） 取扱高 前年同期 比 (％) 売上高 前年同期 比 (％)
事業別 取扱高 (百万円) 構成比 (％) 売上 (百万円) 取扱高 (百万円)
ECモール事業 うち、自社モール うち、他社モール 19,189 51.8 6,258 18,118
プラットフォーム事業 うち、BOEM / ECS うち、e3PL うち、ロコチョク 13,092 35.4 3,985 10,063
ブランド事業 うち、REEBOK うち、ANBUR LEAGUE うち、MANGO他 4,744 12.8 4,685 4,675
その他事業 - - 141 0.4
合計 37,026 100 14,929 32,999
相殺消去 1,654 677 1,490 595
相殺後 35,372 14,251 31,509 13,333
取扱高（親子相殺前） - 四半期推移
売上高 - 四半期推移

マガシーク等の取扱高ダウンの影響に加え、広告宣伝の新たな戦略としてウェブ広告費用を抑制し、クーポンやポイント還元などの顧客還元にシフト。これらは広告宣伝費用ではなく売上高から控除するため、売上としては – 6%

※ 買取在庫の場合は販売価格、委託在庫の場合は販売価格×ロコンド手数料率を売上として計上
※ 2022 3Qより連結

販管費詳細

取扱高（GMV）は下がったものの、PMIの効果によってGMVに対する販管費率は0.6ポイント改善

*1: 相殺後GMV対比率

営業利益 / EBITDA - 四半期推移

昨年はReebokコラボ効果があったため営業利益/EBITDAは昨年比では落ちているものの、高水準の利益を維持

※ 2022 3Qより連結

営業利益 - 昨対分析
貸借対照表（BS）

積極的にM&Aを実行しているものの早期のPMIと収益率向上を実現できているため、引き続き無借金経営（RBKJ設立時の伊藤忠商事からの借入を除く）。自己資本比率57.0% (非支配株主持分を除くと48.6%) と高い健全性を維持

ECモール事業 - アクティブユーザー数

マガシークのアクティブユーザー数の減少はほぼ底打ち。品揃えとマーケティングの強化による改善を引き続き、進める

※ アクティブユーザー：1年に1回以上購入したユーザー
※ 自社モールにはMAGASEEKとd-fashionを含んだ数字

ECモール事業 - 平均バスケット単価（出荷ベース）

自社モール（ロコンドなど）はクーポン施策などの効果もあって + ４%と緩やかな上昇傾向を継続

ECモール事業 - 返品率

自社モール（ロコンド群）の返品率は、概ね20%前後で推移。

ECモール事業 - 取扱ブランド数

ブランド数も増加傾向

プラットフォーム事業 - e-3PL（物流受託）出荷個数

e-3PL出荷数は安定推移 。引き続き、靴業界における物流倉庫のハブを目指していく

本資料は、ジェイドグループ株式会社の事業及び業界動向に加えて、ジェイドグループ株式会社による現在の予定 、推定、見込みまたは予想に基づいた将来の展望についても言及しています。 これらの将来の展望に関する表明は、様々なリスクや不確実性が内在します。 すでに知られたもしくは知られていないリスク、不確実性、その他の要因が、将来の展望に関する表明に含まれる内容と異なる結果を引き起こす可能性がございます。 ジェイドグループ株式会社は、将来の展望に対する表明、予想が正しいと約束することはできず、結果は 将来の展望と著しく異なることもありえます。

投資判断(AI生成)

投資評価: ★★★★

評価の理由:
ジェイドグループは、M&A戦略とそれに続く迅速かつ効果的なPMI（物流・ITインフラの統合）を核として、極めて高い成長性と収益性を実現しています。特に、M&A対象企業が短期間で黒字化し、投資回収期間が短い（サンキュ！は半年で投資回収）という実績は特筆すべきです。これは、同社が持つ「物流とITの機能統合」という明確な競争優位性に基づいています。

今期営業利益計画を15億円から20億円に上方修正したことは、PMIの成功を裏付けています。また、自己資本比率が57.0%と高い水準を維持しており、財務の健全性が保たれている点も評価できます。

一方で、取扱高が前年同期比で減少している点（-10.9%）は懸念材料です。これはマガシークのPMIに伴うB2B取引の解約や、広告費抑制による影響と説明されていますが、売上倍増計画の達成には取扱高の成長が不可欠です。また、30年度の目標達成には「毎年平均100億円のM&A」が必要であり、その実行能力と統合の継続的な成功が鍵となります。

投資判断の根拠：
買い。M&Aによる成長戦略が財務実績に明確に反映されており、PMIの実行能力が市場平均を大きく上回っているため。財務の健全性も維持されており、成長投資余地も確保されています。ただし、取扱高の減少トレンドを反転させ、M&Aの実行を継続できるかが今後の評価の分かれ目となります。

重要なポイント：
1. PMIの実行力と投資回収の速さ: M&A対象企業が短期間で黒字化し、投資回収期間が短い実績（サンキュ！半年）は、同社のコアコンピタンスである物流・IT統合の優位性を示している。
2. 財務の健全性: 積極的なM&Aにもかかわらず、自己資本比率57.0%を維持しており、財務基盤が強固である。
3. 取扱高の減少: 直近四半期で取扱高が前年同期比-10.9%と減少しており、成長戦略の実行に課題が見られる。
4. 30年度目標達成の前提: 毎年100億円規模のM&Aと継続的なPMI成功が前提となっており、実行リスクが存在する。

会社への質問(AI生成)

マガシークのPMIに伴うB2B取引解約が取扱高減少の要因として挙げられていますが、この解約は計画されたものでしたか？また、解約による影響は今後も継続する見込みですか、それとも第3四半期で底打ちしたと見て良いでしょうか？

M&A対象企業が短期間で黒字化する要因として「物流とITの機能統合」が挙げられていますが、この統合プロセスにおいて、具体的にどのKPI（例：倉庫稼働率、システム連携時間、人件費率など）が最も大きく改善し、利益率向上に貢献しているのか、具体的な数値で示してください。

30年度の取扱高1000億円達成には毎年100億円規模のM&Aが必要とされていますが、現在進行中のM&Aパイプラインの質と量について、過去のM&A実績と比較して、目標達成に向けた確度はどの程度と評価されていますか？

売上倍増のための施策(AI生成)

施策名 成功率（％） インパクト 評価コメント
既存M&A先（マガシーク、サンキュ！、ロイヤル）のPMI完了とシナジー最大化 90% S 3社ともPMIが進行中であり、完了すれば固定費削減と収益性向上が確実。特にサンキュ！のメディアパワーをECへ連携させ、既存顧客のLTV向上と新規顧客獲得に直結させる。
BOEM/ECSの外部提供拡大と高付加価値化 75% A 物流・ITインフラの強みを活かし、外部顧客への提供を強化。特にロコンドで培った返品率低減ノウハウや在庫シェアリング機能をパッケージ化し、高単価のプラットフォームサービスとして展開する。
ANBUR LEAGUE（ブランド事業）のグループ内連携強化と越境EC展開 80% A TCB Jeans, Fascinate, Blue Sincereなどのブランドを、ロコンドやMAGASEEK、越境EC機能（Fascinateの事例）と連携させ、グループ内での取扱高を最大化する。
ロコンドの返品率低減ノウハウの全社展開と標準化 85% B 返品率20%前後のロコンド群のノウハウを、新規M&A先や既存事業に展開し、取扱高あたりの売上総利益率を改善する。

最優先戦略(AI生成)

最優先戦略：既存M&A先（マガシーク、サンキュ！、ロイヤル）のPMI完了とシナジー最大化

現在、ジェイドグループの成長戦略はM&Aに大きく依存しており、30年度の取扱高1000億円達成には毎年100億円規模のM&Aが不可欠です。しかし、M&Aの成功はPMIの質に直結します。直近の決算では、マガシークのPMIに伴うB2B取引解約により取扱高が減少しており、PMIの初期段階における一時的な負の側面が表面化しています。

最優先すべきは、現在進行中の主要なM&A（マガシーク、サンキュ！、ロイヤル）のPMIを計画通り、あるいは計画以上に迅速に完了させ、シナジー効果を最大化することです。特にサンキュ！は半年で投資回収を達成しており、そのメディアパワーをロコンドやMAGASEEKのEC事業と連携させ、グループ全体の顧客基盤とLTVを向上させる必要があります。

この戦略の成功は、グループ全体の収益性向上と、次期M&Aのためのキャッシュ創出に直結します。PMIの完了により、物流・ITインフラの共有が本格化し、固定費削減と限界利益率の改善が加速します。これにより、M&Aの成功率を高め、持続的な成長軌道に乗せることが可能となります。経営陣が強調する「物流とITの統合」というコアコンピタンスを、これらのM&A先で最大限に発揮させることが、短期的な業績改善と長期的な目標達成の両面で最も重要です。

ITコンサルからの提案(AI生成)

提案する施策は、既存のM&A先におけるPMIの加速と、プラットフォーム事業の外部提供拡大に焦点を当て、ITインフラの最適化とデータ活用能力の向上を支援します。

1. M&A統合基盤（PMIダッシュボード）の構築と自動化
目的：M&A後のPMIプロセスを標準化し、統合の進捗と効果をリアルタイムで可視化する。
支援内容：各M&A先（マガシーク、サンキュ！、ロイヤルなど）の財務データ、在庫データ、顧客データを統合するデータレイクを構築し、主要なKPI（投資回収進捗、固定費削減効果、シナジー効果）を自動集計するダッシュボードを開発します。これにより、経営陣は統合のボトルネックを迅速に特定し、意思決定を加速できます。
期待効果：PMIのリードタイム短縮と、統合効果の早期実現。

2. 物流・ITインフラ（BOEM/ECS）のモジュール化とAPI化
目的：プラットフォーム事業（BOEM/ECS）の外部提供を容易にし、新規M&A先への展開速度を向上させる。
支援内容：現在内製されている物流・ITシステムを、より疎結合なマイクロサービスアーキテクチャに移行し、標準化されたAPIとして提供できるように再設計します。これにより、新規買収企業が既存インフラに迅速かつ低コストで接続できるようになります。
期待効果：M&A後のシステム統合コストと期間の大幅削減、プラットフォーム事業の収益機会拡大。

3. データドリブンな在庫最適化・返品削減AIモデルの導入
目的：ロコンドで培った返品率低減ノウハウを全社的に展開し、取扱高あたりの利益率を改善する。
支援内容：既存の返品レポート機能に加え、AIを活用した需要予測モデルを開発・導入します。特に、M&A先であるマガシークやロイヤル（並行輸入品）の在庫特性に合わせて、過剰在庫の削減と欠品防止を最適化します。
期待効果：在庫回転率の向上、返品率のさらなる低減による売上総利益率の改善。

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