エスプール - 2025年11月期［第26期］決算説明資料 ★★

2026-01-14 最終更新日時 : 2026-01-14 icebreaker

基本情報

新体制について

障がい者雇用支援サービスを中核に据え、グループの持続的成長に向けて経営執行体制を強化する。

浦上壮平
（新）代表取締役会長
（旧）代表取締役会長兼社長

白川儀一
（新）社長執行役員
※2026年2月26日の第26期定時株主総会を経て代表取締役社長に就任予定

障がい者雇用支援事業以外の役割：既存事業を担当
障がい者雇用支援事業を担当：役割

二頭体制で経営の実行力を高め、グループの成長を確実に推進する

FY2025 業績概要

決算ハイライト

ビジネスソリューション事業 売上収益［障がい者雇用支援］採用教育が円滑に進み計画を上回り着地。16,554百万円、前年同期比+102％。［広域行政BPO］国策系業務の拡大が限定的となり計画を大きく下回る結果に。［環境経営支援］企業向けサービスにより増収増益を達成。
人材ソリューション事業 売上収益 9,579百万円 前年同期比△9.8％ ・コールセンター派遣は、高スキル案件強化で粗利率の改善が進んだものの、定型業務の縮小により全体では減収となる。 ・建設技術者派遣は、1Qの黒字化以降順調に拡大。

※親会社の所有者に帰属する当期利益

連結業績（前年同期比）

障がい者雇用支援、環境経営支援、販売促進支援の各サービスが、業績をけん引。
人材アウトソーシングや広域行政BPOの苦戦、および一過性費用の計上により営業利益は減益に。

セグメント別業績（前年同期比）

ビジネスソリューション事業は、二桁の増収となるも、一時費用の発生などにより減益となる。
人材ソリューション事業は減収となったものの、高単価案件への注力および販管費抑制により利益率の改善が進む。

ビジネスソリューション事業
障がい者雇用支援
広域行政BPO
環境経営支援など

人材ソリューション事業
人材アウトソーシング（コールセンター、販売支援など）

調整額
主に管理部門費用、グループ全体のシステム費など

連結業績（計画比）

売上収益は、人材アウトソーシングおよび広域行政BPOサービスの伸び悩みにより、計画にわずかに届かず。
営業利益は、これらサービスの売上未達に加え、一時的な損失の発生の影響により、計画を大きく下回る。

営業利益主な予実差異

連結 △655百万円 計画 3,074百万円 実績 2,418百万円

広域行政BPOサービス：△292百万円（国策案件の規模縮小や実施見送りによる売上未達の影響）
通販発送代行サービス：△175百万円（品川センター撤退に伴う一過性の損失計上（178百万円））
採用支援サービス：△130百万円（納品時期の翌期繰越（71百万円）および原価人件費の上昇の影響）

通販発送代行の未達分のうち、178百万円は一過性の損失によるもの。
広域行政BPOサービスの未達分は、主に国策案件（スポット業務）の差異によるもの。

四半期別業績推移

3Qまで計画通りに進捗したが、4Qは広域行政BPOサービスの苦戦および一過性費用の計上により伸び悩む。（百万円）

  • 売上収益
    ■営業利益
1Q 2Q 3Q 4Q
6,390 6,831 6,520 7,145
6,354 6,631 7,043 6,220
6,432 6,435 6,368 6,396
7,134

※FY2023以前のデータは、日本基準で開示

売上収益増減分析

人材アウトソーシングサービスは、減収が続くものの、減少幅は縮小。（FY23：△3,267百万円、FY24：△2,690百万円、FY25：△1,040百万円）（百万円）

その他：通販発送代行、採用支援、販売促進支援など
［FY2024］ ［FY2025］

営業利益増減分析

障がい者雇用支援サービスが、全体をけん引
その他では、通販発送代行（△195百万円）、採用支援（△114百万円）の減益が大きく影響（百万円）

［FY2024］ ［FY2025］

FY2026 事業計画

FY2026 業績予想

今期に基盤整備を完了し、FY2027から再成長を着実に目指す。

（対前年比）
■売上収益
■営業利益

売上収益 26,844百万円（+3.1％）
営業利益 2,733百万円（+13.0％）
税引前利益 2,436百万円（+14.7％）
親会社の所有者に帰属する当期利益 1,659百万円（+14.9％）
（百万円）

売上収益 営業利益 税引前利益 親会社の所有者に帰属する当期利益
2026 26,844 2,733 2,436 1,659

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 [（計画）]

ビジネスソリューション事業

障がい者雇用支援サービス／FY2026 計画
売上収益 10,029百万円／前年同期比 ＋10.9％

設備販売は1,350区画、農園開設は6農園（屋外2/屋内4）を計画。

全国展開に備え、農園の価値向上に注力
［1Q］210-260区画［2Q］405-455区画［3Q］280-330区画［4Q］355-405区画

就労者のキャリアアップ支援強化や野菜の活用拡大など、農園の価値向上に注力。
中長期的な成長を視野に、事業領域の拡大に向けた準備を本格化させる。※ 詳細は別資料参照（百万円）

運営管理
設備販売
人材紹介
設備販売数

ビジネスソリューション事業

広域行政BPOサービス／FY2026 計画
売上収益 1,575百万円／前年同期比 ＋15.1％ 共同BPO業務中心の売上構成により収益の安定化を図る

前期の反省を踏まえ、未確定の国策案件は含まずに売上計画を策定。（上期:625百万円、下期:950百万円）
共同BPO業務の基礎業務を前期比で倍増させ、売上構成比85％を目指す。
ライドシェアなど、社会環境や制度変化を背景に生まれる新たな業務領域の開拓に注力。（百万円）

  • 売上収益

広域行政BPOサービス／安定収益基盤強化計画

FY2025 FY2026 FY2027
売上目標（共同BPO業務） 700百万円 1,300百万円 2,000百万円

FY2025 実績 11月時点： 58百万円／月 70自治体
FY2026 目標 11月時点： 170百万円／月 300自治体

KPI（提案自治体数）
提案済/自治体の2026年度予算に計上見込み：170自治体
提案中/自治体の2026年度予算に提案中：420自治体

国策業務売上 共同BPO業務売上（百万円） 実績値 見込み値
2024年12月
2025年6月
2025年12月
2026年6月
2026年12月
2027年6月

DXコールセンター／リモート窓口
付加価値 [EBPM・AI活用による付加価値型BPOへの進化]

  • EBPMに基づく業務標準化・品質向上
  • 社内業務の効率化・原価抑制による収益性向上
  • 再現性の高い業務モデルの確立
  • 窓口・電話対応業務の集約・運営
  • データ活用による運営効率・住民利便性の向上
  • 共同BPOとの組み合わせによる展開加速

ビジネスソリューション事業

環境経営支援サービス／FY2026 計画
売上収益 1,913百万円／前年同期比 △0.8％

支援領域拡大と運営高度化によるサービスの進化を図る
［企業向け］1,635百万円（前年同期比△1.1％）［自治体向け］278百万円（前年同期比+0.5％）

コンサル案件の納品時期の影響により、今期も4Qに売上が偏重する計画（4Q売上:1,151百万円）
コンサルティングサービスのサステナビリティ全般への支援領域拡大と、継続収益型の新サービス開発に注力。
コンサルタントの増強とAIの積極活用により、業務効率の向上と支援範囲の拡大、対応力の高度化を推進。（百万円）

  • 売上収益

ビジネスソリューション事業

その他サービス／FY2026 計画

通販発送代行サービス
売上収益 1,169百万円
前年同期比 △12.2％
品川センターの撤退効果により、営業利益で約150百万円の押し上げ効果があり。
低収益率案件の整理により一時的な売上減を伴うものの、大幅な利益改善を見込む。

採用支援サービス
売上収益 1,030百万円
前年同期比 ＋28.0％
期ずれ分の売上約71百万円を含むことにより、大幅増収を計画。
需要が堅調な健康診断業務代行サービスの拡大に注力。

販売促進支援サービス
売上収益 1,600百万円
前年同期比 ＋21.2％
対面型プロモーション業務は、主要顧客との取引拡大により、売上が大幅に増加。
AIによる接客トレーニングの導入により、スタッフの接客品質および業務効率が向上。

人材ソリューション事業

人材アウトソーシングサービス／FY2026 計画
売上収益 8,900百万円／前年同期比 △7.1％ 売上減少の抑制に集中
［コールセンター］6,700百万円（前年同期比△11.8％）［販売支援］800百万円（前年同期比△0.2％）

コールセンター業務は、需要が堅調な高スキル案件への注力により、利益率向上に注力。
販売支援業務は復活に向けて体制再構築。建設技術者派遣は、拡大継続に向けて体制強化。（百万円）

FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 FY2026（計画）

FY2026 業績予想

FY2026 業績予想（詳細）

今期内で基盤整備を進め、再成長に向けた業績回復を目指す。

FY2026 セグメント別業績予想

ビジネスソリューション事業は、増収増益を計画
人材ソリューション事業は、派遣スタッフ採用強化に向けた投資により、売上減少に比例して利益減少が大きくなる計画。採用力向上による上振れを目指す。

ビジネスソリューション事業
障がい者雇用支援
広域行政BPO
環境経営支援など

人材ソリューション事業
人材アウトソーシング（コールセンター、販売支援など）

調整額
主に管理部門費用、グループ全体のシステム費など

FY2026 半期業績予想

営業利益は下期偏重の計画（1Q:△205百万円、2Q:644百万円、3Q:517百万円、4Q:1,777百万円）
- 広域行政BPOおよび環境経営支援サービスは、下期に収益化が進む事業特性のため（上期赤字・下期黒字）

配当・株式情報

配当計画・配当方針

配当は10円を維持。（連結配当性向47.2％）

配当計画（円）

年度 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 FY2026（計画）
期末配当 2.00 3.30 6.00 8.00 0.60 10 10
記念配当 . . . . . . . .

配当方針
連結配当性向30％以上
（減益の場合でも単年度での連結配当性向60％を超えるまで減配しない）

主要株主（2025年11月末現在）

株主総数：16,421名（2025年5月末：14,905名）
機関投資家比率：24.2％（2025年5月末：32.4％）

順位 株主名 所有株数 持株比率
1 浦上壮平 8,040,800 10.29%
2 ＵＨＰａｒｔｎｅｒｓ ２投資事業有限責任組合 5,937,300 7.60%
3 株式会社ＵＨ５ 5,925,200 7.58%
4 日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口） 5,708,100 7.30%
5 株式会社日本カストディ銀行（信託口） 3,851,000 4.93%
6 エスプール従業員持株会 2,795,800 3.57%
7 赤浦徹 2,362,400 3.02%
8 佐藤英朗 1,984,800 2.54%
9 光通信ＫＫ投資事業有限責任組合 1,891,600 2.42%
10 株式会社UHPartners3 1,199,300 1.53%

ESG外部評価

GPIFが採用するESG投資指数6つのうち、3つに選定。

FTSE Russell
ESG Rating 「3.8」（4段階のうち最高評価）
* FTSE JPX Blossom Japan（401社）
* FTSE Blossom JPX Japan Sector Relative（677社）

CDP
Score 「B」

SUSTAINALYTICS
ESG Risk Rating 「Low Risk」

D&I Award
「ベストワークプレイス」

会社概要

会社名 株式会社エスプール（S-Pool, Inc.）
社名の由来 Solution・System・Staff・Sustainability を“ POOL ”する
本社所在地 東京都千代田区外神田1-18-13 秋葉原ダイビル6F
資本金 3億7,220万円
設 立 1999年12月1日
代 表 代表取締役会長 浦上 壮平
役 員 取締役 佐藤 英朗（公認会計士）
取締役 荒井 直
社外取締役 赤浦 徹
社外取締役 宮沢 奈央（弁護士）
社外取締役 仲井 一彦（公認会計士）
上 場 東証プライム（証券コード：2471）
従業員数 連結：1,283名（2025年11月末現在）
拠点数 100拠点（2025年12月末現在）

グループ会社一覧

（事業持株会社＆新規事業開発）
㈱エスプール

㈱エスプールヒューマンソリューションズ
人材派遣・アウトソーシング

㈱エスプールブルードットグリーン
サステナビリティ経営支援

㈱エスプールリンク
採用支援

㈱エスプールプラス
障がい者雇用支援

㈱エスプールロジスティクス
通販発送代行

㈱エスプールブリッジ
事業承継支援

㈱エスプールグローカル
広域行政BPO

㈱エスプールセールスサポート
販売促進支援

㈱CyberCrew
サイバーセキュリティ支援

グループネットワーク（全100拠点）

エスプール
［グループ本社］秋葉原

エスプールブルードットグリーン
［本社］秋葉原

エスプールブリッジ
［本社］秋葉原

エスプールロジスティクス
［本社］秋葉原
2 物流センター：品川、流山

エスプールセールスサポート
［本社］秋葉原
4 支店：札幌、名古屋、大阪、福岡

エスプールリンク
［本社］秋葉原
5 BPOセンター

エスプールプラス
［本社］秋葉原

エスプールヒューマンソリューションズ
［本社］秋葉原

59 農園
関東 41（東京6、千葉18、埼玉13、神奈川4）
東海 10（愛知10）
関西 8（大阪8）

エスプールグローカル
［本社］秋葉原
22 BPOセンター
北海道 2（北見、札幌）
東北 5（むつ、弘前、大仙、大船渡、南相馬）
中部 3（かほく、小松、魚津）
近畿 4（長浜、志摩、田辺、神戸）
中国 3（浜田、岩国、宇部）
四国 1（三豊）
九州 4（飯塚、中津、武雄、宜野湾）

8 支店
札幌、仙台、新宿、名古屋、大阪、福岡、熊本、那覇

北見、弘前、小松島、日南、西都
※ 2025年12月末現在

事業セグメント

※ 売上収益、セグメント比率はFY2025実績

投資判断(AI生成)

投資評価: ★★☆☆

評価の理由は、企業の成長ドライバーである「障がい者雇用支援サービス」が好調である一方で、他の主要セグメントの低迷と、FY2026計画の成長率の鈍化が懸念されるためです。

評価の理由:
FY2025実績では、売上収益が前年比で微増（+3.1%）に留まり、営業利益は大幅減益（-18.1%）となりました。これは、売上構成比の高い「人材ソリューション事業」の減収（-9.8%）と、「広域行政BPOサービス」の計画未達、さらに通販発送代行サービスにおける一過性の損失計上（178百万円）が響いた結果です。

特に懸念されるのは、人材ソリューション事業の継続的な縮小傾向です。この事業はFY2025で売上収益が9,579百万円（前年比-9.8%）と減収しており、FY2026計画でも売上収益8,900百万円（前年比-7.1%）と、引き続き縮小が見込まれています。これは、企業全体の成長を阻害する要因となっています。

一方で、「障がい者雇用支援サービス」は売上収益16,554百万円（前年比+102%）と急成長しており、これが全体の成長を牽引しています。しかし、FY2026計画ではこの事業の成長率が+10.9%に鈍化する見込みであり、売上収益26,844百万円（+3.1%）と、全体的な成長鈍化が示唆されています。

FY2026の営業利益計画（+13.0%）は、FY2025の減益からの回復を見込んでいますが、これは主に「通販発送代行サービス」の撤退による利益改善効果（約150百万円）と、既存事業の利益率改善によるものであり、持続的な高成長の兆しは見えにくい状況です。

経営陣は新体制への移行とFY2027からの再成長を強調していますが、FY2026計画は保守的であり、既存事業の構造的な課題（人材ソリューション事業の縮小）が解決されていない点がリスクとして残ります。

投資判断の根拠:
保有（ニュートラル）。障がい者雇用支援事業の成長は評価できますが、人材ソリューション事業の構造的な縮小と、FY2026計画の成長率の鈍化が、今後の成長期待を抑制します。FY2025の営業利益の大幅減益からの回復は期待できるものの、持続的な高成長の確証には至っていません。

重要なポイント:
1. 人材ソリューション事業の継続的な縮小: 企業全体の売上成長を阻害する構造的な課題。
2. 障がい者雇用支援事業の成長鈍化: FY2026計画では成長率が+10.9%に鈍化し、過去の急成長ペースを維持できるか不透明。
3. FY2026計画の保守性: 営業利益計画はFY2025の減益からの回復が中心であり、大幅な成長への期待は限定的。
4. 広域行政BPOの不安定性: 国策案件への依存度が高く、計画策定においても未確定案件を除外しており、収益の安定性に課題。

会社への質問(AI生成)

[人材ソリューション事業の売上収益がFY2025に続きFY2026も減少（-7.1%）する計画ですが、この事業の構造的な縮小を止めるための具体的な戦略と、いつまでに売上減少を反転させる計画か教えてください。]

[広域行政BPOサービスにおいて、FY2026計画では共同BPO業務の売上構成比を85%に引き上げる目標ですが、前期実績（FY2025）の共同BPO売上高が不明です。FY2025の実績値と、FY2026の目標達成に向けた具体的な自治体への提案状況（提案済/提案中の自治体数）の進捗を詳細に教えてください。]

[FY2025の営業利益予実差異で、通販発送代行サービスで178百万円の一過性損失が計上されていますが、この損失の具体的な内訳（例：解約違約金、資産評価損など）と、品川センター撤退に伴う今後のコスト構造への影響（削減効果）について、詳細な説明をお願いします。]

売上倍増のための施策(AI生成)

施策名 成功率（％） インパクト 評価コメント
障がい者雇用支援サービスの農園事業の全国展開と高付加価値化 75% S 既存の強みを活かし、高成長セグメントの規模を拡大する。農園の価値向上（キャリアアップ支援、野菜活用拡大）により単価向上と新規顧客獲得を目指す。成功には、農園運営ノウハウの標準化と、地域ごとの特性に合わせた展開戦略が不可欠。
広域行政BPOにおける共同BPO業務の急速な拡大 60% A 安定収益基盤の強化として重要。FY2026計画では共同BPO売上を倍増させる目標だが、現状のKPI（提案自治体数）から目標達成には高い実行力が求められる。EBPM・AI活用による業務効率化が鍵となる。
障がい者雇用支援サービスの新規事業領域（中長期）への本格参入 50% A 既存事業の延長線上で、就労者のキャリアアップ支援や関連サービスの多角化を進める。成功すれば新たな収益源となるが、新規事業開発には時間とリソースが必要。
人材ソリューション事業の構造改革と高スキル案件への特化 40% B 縮小傾向にある事業の利益率改善が主目的だが、売上倍増には寄与しにくい。高スキル案件への特化と、建設技術者派遣の拡大に注力し、事業の「縮小」から「安定化」を目指す。

最優先戦略(AI生成)

上記の施策の中で、最も優先すべき戦略は「障がい者雇用支援サービスの農園事業の全国展開と高付加価値化」です。

この戦略が最優先である理由は、現在の企業業績において唯一、高い成長率を維持しているセグメントであり、FY2025実績で売上収益の約60%を占める中核事業であるためです。FY2026計画ではこの事業の成長率が+10.9%に鈍化する見込みですが、売上を倍増させるためには、この成長エンジンをさらに加速させる必要があります。

具体的には、既存の農園運営ノウハウ（設備販売、運営管理）を標準化し、全国展開のスピードを上げることが求められます。特に、関東・東海・関西に集中している農園拠点を、全国の未開拓地域に展開することで、新たな市場を開拓します。

また、単なる農園開設数や就労者数の増加だけでなく、「高付加価値化」が重要です。説明資料では「就労者のキャリアアップ支援強化や野菜の活用拡大」が挙げられていますが、これを具体化し、収益性を高める必要があります。例えば、農産物のブランド化、高単価な加工品の開発、または就労者のスキルアップを支援する研修プログラムの提供などです。これにより、顧客単価の上昇と、競合に対する差別化を強化できます。

この戦略の成功率は75%と評価しましたが、これは既存事業のノウハウが確立されているためです。しかし、全国展開に伴うオペレーションの複雑化や、地域ごとの特性に合わせた対応が課題となります。経営陣が新体制で「二頭体制」を敷き、経営執行力を高めると述べていることから、この成長事業へのリソース集中と迅速な意思決定が期待されます。この事業の成長を加速させることが、企業全体の売上倍増に向けた最も現実的かつインパクトの大きい道筋です。

ITコンサルからの提案(AI生成)

「障がい者雇用支援サービスの農園事業の全国展開と高付加価値化」を加速させるためのITコンサルティング支援として、以下の施策を提案します。

  1. 農園運営・管理プラットフォームの統合と標準化支援
    目的：全国展開に伴うオペレーションの複雑化に対応し、品質を均一化する。
    支援内容：各農園（関東、東海、関西）で個別に管理されている農園の稼働状況、設備情報、就労者データ、農作物の生産・在庫データを統合するクラウドベースのプラットフォームを構築します。これにより、本社でのリアルタイムな進捗管理と、各農園の業務標準化を支援します。
    期待効果：運営効率の向上、品質の均一化、新規農園立ち上げ期間の短縮。

  2. 農産物トレーサビリティ・販売支援システムの導入
    目的：高付加価値化戦略の実現と、野菜の活用拡大をサポートする。
    支援内容：生産された野菜の生産履歴（使用肥料、栽培期間など）を記録・管理するトレーサビリティシステムを導入し、顧客への透明性を高めます。また、ECサイトやBtoB販売チャネルと連携し、在庫状況に基づいた販売機会の最大化を図るシステムを構築します。
    期待効果：ブランド価値向上による単価上昇、在庫ロスの削減、販売チャネルの多様化。

  3. 就労者スキル管理・キャリアパス可視化システムの構築
    目的：キャリアアップ支援の強化と、人材定着率の向上。
    支援内容：就労者一人ひとりのスキルレベル、研修受講履歴、業務習熟度をデジタルで管理するシステムを導入します。これにより、個別のキャリアパスを可視化し、適切な業務アサインや研修プログラムの提案を可能にします。
    期待効果：就労者のモチベーション向上と定着率改善、事業の持続的成長基盤の強化。

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