基本情報

• 会社コード: 44790
• 会社名: Ｇ－マクアケ
• タイトル: 2026年９月期 第１四半期 決算説明会資料
• 発表日時: 2026年01月27日 15:30
• PDF URL: https://www.release.tdnet.info/inbs/140120260116534890.pdf
• YahooFinance: https://finance.yahoo.co.jp/quote/4479.T

2026年9月期第1四半期 総括

売上高：1,463百万円（前年同期比+49.2%）
営業利益：334百万円（前年同期比+232.6%）

売上高、利益ともに1Qの計画に対し、大幅超過達成

家電やガジェットを中心とした大型の案件創出による取扱高の向上が主因

通期業績予想については慎重に精査中

月中アクティブプロジェクト件数：1,038件（前年同期比△3.6%）
月次プロジェクト単価：177万円（前年同期比+49.9%）

月次の応援購入金額が1億円を超える案件が毎月複数件創出でき、月次プロジェクト単価が目標比大幅な上振れ

アクティブプロジェクト件数は微減。リピート定着構造の強化に一部課題はあるが、新規獲得は好調

計画を大幅超過達成した1Qの結果を受け、2027年9月期における中期目標の早期達成に向けた先行投資を更に強化

事業構造の更なる強化を目指し、今期期初計画に加え数億円の追加投資を検討中

Makuakeにおいて、非人型フィジカルAIのプロジェクト数が増加傾向。他の流通との強力な差別化要因として強化することで、中長期的な成長を牽引する領域として位置づけ

日中における外交上の懸念はあるものの、海外事業者の日本進出意欲は底堅く推移

円安/原材料高の長期化により中小企業の「高付加価値化」への転換が急務となり、リスクを抑えた商品デビュー手段へのニーズが堅調

物価高継続による生活者の節約心理は続いている一方、自身の充実感につながる分野では積極的な消費を行う「メリハリ消費」が進行

取扱高 四半期推移

大型案件の創出により前期比45.1%増加

（※）取扱高：応援購入総額及び安心システム利用料の合計額（税込）

売上高及びテイクレート四半期推移

大型案件を中心に広告配信代行売上も増加

売上総利益及び売上総利益率四半期推移

広告配信代行売上増が粗利率に一部影響

販管費四半期推移

主な変動は4Qのスポット費用（人件費）の剥落

人員数（人）

営業利益（△損失）及び営業利益率四半期推移

計画比大幅な増収により営利が前期比232.6%増加

最重要KPI四半期推移

大型案件が単価向上を牽引し、前期比49.9%増加

月中アクティブプロジェクト件数（※１）
月次プロジェクト単価（※２）
月次応援購入金額

1,319

（※１）月中アクティブプロジェクト件数：月中に先行販売をしていたプロジェクトの合計数
（※２）月次プロジェクト単価：月中アクティブプロジェクトが売り上げた応援購入金額の平均額

2026年9月期業績予想に対する進捗率

売上/利益ともに計画を超過達成。利益は80%超えの進捗

2026年9月期業績予想の取り扱いについて

戦略的先行投資の効果精査のため2Qまで据え置き

1Qの超過利益は将来成長に向けた戦略的投資（Growth（一般流通促進）フェーズにおける新サービスの機能強化に投資）に優先的に充当

投資の実行状況と効果を見極めた上で2Q決算発表時に精度の高い通期業績予想を開示する予定

2026年9月期1Qに掲載をはじめた主なプロジェクト（中小企業）

高単価、高付加価値商品が大型化

2026年9月期1Qに掲載をはじめた主なプロジェクト（大企業）

AIやR&D技術で生活の質をあげる商品が堅調

2026年9月期1Qに掲載をはじめた主なプロジェクト（SDGs関連）

共感がベースとなるエシカル消費が底堅く継続

TOPICS

2026年9月期業績予想

2026年9月期は売上高4,763百万円、営業利益400百万円の達成を目指します。売上高は大きく伸張した前期からの成長を維持

2026年9月期業績予想の算定背景

当社は業績予想の算定において組織力の地力値が安定的な黒字を出し続けるまで一定程度保守的な計画をしていく予定です。
また、2026年9月期業績予想におけるMakuakeインサイト及び各種モール内Makuake STOREの影響は軽微です。

2026年9月期の経営戦略

国内流通市場において、事業者の商品企画（Plan）、先行販売（Debut）、一般流通促進（Growth）を継続支援するという戦略のもと、顧客理解をより深め、継続的に当社サービスを利用したくなる構造を作っていきます。

中期経営計画における2026年9月期の状態目標

新商品や新サービスデビューの最大プラットフォームから挑戦者の事業成長パートナーに変革していくために
成長力強化に投資を拡大し、2027年9月期における高い成長を確実に実現していきます。

P-D-G（Plan-Debut-Growth）サイクルの完全ワークによる国内小売業におけるユニークなポジションの実現と市場への影響力増強

中期経営計画における2026年9月期の人的資本経営戦略

企業文化を強める各種ポリシーの浸透を開始すると同時に新たな評価報酬制度を安定的に導入/運用することで
エンゲージメントを高め、顧客価値を創出する組織に進化していきます。

上期：各種ポリシー及び新評価報酬制度の組織インストール
下期：各種ポリシーの浸透及び新評価報酬制度の運用スタート

Makuakeインサイトのビジネスモデル

Makuake内に蓄積された購買データや300万人以上の会員の声をもとに生活者の本音を分析したデータを事業者のニーズに合わせて提供するリサーチサービスです。

提供サービス
01 ユーザー調査：MakuakeサポーターへのオンラインアンケートとN１インタビュー
02 ダッシュボード：Makuake上の各プロジェクトの顧客インサイトデータ
03 メルマガ配信：一般販売時におけるMakuake会員へのメルマガ配信（※Makuake実施プロジェクト限定）

手数料：1回あたりの固定費
手数料：期間中の月次利用料
手数料：1回あたりの固定費

Makuake STORE for ECモールのビジネスモデル

中期経営計画（2025年9月期- 2027年9月期）

これまでの取扱高の推移から見えてきた当社の課題

新商品や新サービスのデビューEC市場における取扱高を拡大し、最大ポジションを獲得した一方、
旗艦事業がフロー型ビジネスであるため、外部環境の影響を受けやすく、ストック構造を構築することが優先課題となっています。

事業者を取り巻く環境と顧客における課題

日本の労働人口が逓減する中、事業者の中でも当社の顧客の大半を占める中小企業や地方企業ほど人手不足に陥る可能性が高く、事業者は「よいものを作る」というコアコンピタンスに集中しなければならなくなっています。

顧客の課題解決に資するマクアケのユニークな事業資産

当社は各種サービスを展開する中で、他社にはないマクアケならではのユニークな資産を蓄積しています。
この資産は事業者の課題に対し、的確なソリューションを提供する上で極めて有効に機能すると考えています。

Plan（企画） Debut（先行販売） Growth（一般流通促進）

事業者のリソース投下ポイントを変えるソリューションを提供

当社のユニーク資産を活用し、商品のPlan-Debut-Growthにおけるソリューションを提供することは
事業者がコアコンピタンスに専念できるようになると同時に当社が事業者と長期に渡って伴走できることにつながると考えます。

事業者のニーズ
当社のユニーク資産

事業者の課題を解決すると同時に事業者との接点や長期契約及び関係性維持数が増加

2027年9月期までに実現したい商品の企画から販売（Plan-Debut-Growth）までの支援

新商品のDebut中心から、インサイト機能を軸にPlanからGrowthまでにおいて事業者を継続支援する
モデルへと変革していき、巨大な小売流通市場において独自の売る力をもつゲームチェンジャーとして地位を確立していきます。

2027年9月期までの各事業年度における状態目標

新商品や新サービスデビューの最大プラットフォームから挑戦者の事業成長パートナーに変革していき、
国内の新商品や新サービスの小売流通市場における圧倒的なポジションを確立することを中期のマイルストーンにしています。

2025年9月期：収益構造の再構築と経営基盤の強化及び新戦略着工
2026年9月期：営業キャッシュフローの力を基盤としたマクアケ再成長に向けた投資開始
2027年9月期：P-D-G（Plan-Debut-Growth）サイクルの完全ワークによる国内小売業におけるユニークなポジションの実現と市場への影響力増強

2027年9月期までの目標及び将来における収益イメージ

PlanとGrowth領域の事業展開を通じて顧客1社当たりへの提供サービスを増やし、フロー型収益に加えストック型収益を織り交ぜながら1社当たりの収益を拡大することで、売上高52億円、営業利益7億円の達成を狙っていきます。

ストック型・フロー型 売上高
ストック型・フロー型 営業利益

2027年9月期までの中期経営計画の実現を確実にするための人的資本経営計画

中期計画を実現するための課題を大きく3つに整理し、解決策を講じるとともに当社ならではの強みである
誠実な事業者の挑戦に貢献したいという従業員の強い想いを成長のドライバーとする人的資本経営を実行します。

ビジョン：生まれるべきものが生まれ広がるべきものが広がり残るべきものが残る世界の実現

課題 解決の的 解決施策 企業価値向上への影響

誠実な事業者の挑戦に貢献したいという強い想い

（※）実行者顧客とサポーター顧客の2つの顧客（Customer）をもつ当社が作った造語。一般的な3CにおけるCompetitor、Companyに2つのCustomerを加えて表現

2027年9月期までの各事業年度における人的資本経営戦略の状態目標

中期経営目標を上回る達成ができるよう価値判断の基盤を構築し、P-D-G（Plan-Debut-Growth）サイクルを
現場主導で進化させ、優秀な人材が働きがいを感じながら企業価値向上に貢献できる状態を目指します。

2025年9月期：中期人的資本経営戦略スタート 各種ポリシーの策定と浸透開始
2026年9月期：各種ポリシーの浸透と教育が自走 評価報酬制度のアップグレードによるエンゲージメントの上昇
2027年9月期：P-D-G（Plan-Debut-Growth）サイクルの現場主導の自走進化と機能追加 優秀人材の採用、定着における競争力の向上

Appendix

マクアケが目指す世界

Makuakeのサービスモデル

Makuakeサービス構造因数分解

その他各種サービス

流通市場におけるマクアケサービスの生態系

業績概要 前年同期比

業績概要 前四半期比（単Q）

主要指標 前年同期比

主要指標 前四半期比（単Q）

配当方針

当社は現在成長過程にあり、内部留保を確保し、事業規模の拡大や収益力の強化に向けた投資を優先的にすることが、将来における企業価値の最大化と継続的な利益還元につながると考えています。
今後の剰余金の配当については、内部留保の確保とのバランスを考慮した上で実施していくことを基本方針としていますが、当面は内部留保を優先させる方針であり、現時点において配当実施の時期については未定です。

IRに関するお問合せ

IR@makuake.co.jp

投資判断(AI生成)

投資評価: ★★★

評価の理由：
今回の第1四半期決算は、売上高+49.2%、営業利益+232.6%と計画を大幅に上回る好調なスタートを切りました。特に、月次プロジェクト単価が前年同期比+49.9%と大幅に増加し、大型案件の創出が利益を大きく押し上げています。これは、中小企業や大企業の「高付加価値化」や「AI/R&D技術」へのニーズが堅調であることを示唆しており、企業のポジショニングが機能している証左です。

しかし、一方で懸念点も存在します。アクティブプロジェクト件数が前年同期比で微減（-3.6%）しており、フロー型ビジネスの基盤となるプロジェクトの絶対数が伸び悩んでいる点が目立ちます。これは、中期経営計画で課題として認識されている「フロー型ビジネスからの脱却」に向けたストック構造構築の難しさを示唆しています。また、利益が大幅に増加したにもかかわらず、通期予想を据え置いている点は、経営陣が先行投資を計画しており、今後の利益率の低下を織り込んでいる可能性が高いことを示唆します。

ROEやROAなどの詳細な財務指標が提示されていないため、資本効率の評価は限定的ですが、現状の成長性は評価できます。ただし、成長の質（ストック型への転換）にはまだ不透明感が残ります。

投資判断の根拠：
現状の業績は非常に好調であり、市場のニーズを捉えている点は評価できます。しかし、中期的な成長の持続性（ストック型収益への転換）には不透明感が残ります。通期予想を据え置いた上での先行投資の強化は、短期的な利益成長を抑制する可能性があります。現状の評価は「平均的よりやや良い」水準と判断し、★3とします。

重要なポイント：
1. 月次プロジェクト単価の急伸: 大型案件創出による単価向上は収益性を高めているが、プロジェクト数の減少が懸念材料。
2. フロー型ビジネスからの脱却の遅れ: 中期計画で課題認識されているストック構造への転換が、KPIに明確に表れていない。
3. 通期予想据え置きと先行投資: 1Qの好調を利益として計上せず、先行投資に回す方針は、将来への期待はあるものの、短期的な利益成長の鈍化を示唆。
4. Makuakeインサイト/Makuake STOREの貢献度不明: 中期計画の柱であるPlan/Growth領域の収益貢献度が不明確。

会社への質問(AI生成)

1. 月次プロジェクト単価が大幅に増加する一方で、月中アクティブプロジェクト件数が前年同期比で減少している要因は何ですか？特に、新規獲得が好調であるにもかかわらず件数が減少している場合、既存プロジェクトの早期終了やリピート率の低下など、フロー型ビジネスの基盤にどのような変化が生じているのか、詳細な内訳を教えてください。

2. 中期経営計画で「ストック構造の構築」が最重要課題とされていますが、Plan（企画）およびGrowth（一般流通促進）領域における売上高（または取扱高）の構成比と前年同期比の推移を具体的に開示してください。ストック型収益への転換が計画通りに進んでいるかを確認したいです。

3. 1Qの超過利益を「数億円規模の追加投資」に充当するとのことですが、この投資が具体的にどの事業領域（Plan, Debut, Growth）のどの施策に、どれくらいの期間で投下され、どのようなKPI改善を期待しているのか、具体的な投資計画と効果測定の指標を開示してください。

売上倍増のための施策(AI生成)

最優先戦略(AI生成)

P-D-Gサイクルにおける「Growth」フェーズの収益化強化

現状の最大の課題は、中期経営計画で認識されている通り、旗艦事業がフロー型ビジネスである点です。1Qの業績は大型案件による単価向上で好調でしたが、アクティブプロジェクト件数が微減している事実は、新規プロジェクト獲得のペースが鈍化しているか、プロジェクトのライフサイクルが短くなっていることを示唆しています。売上を倍増させるためには、フロー型収益の拡大だけでなく、持続可能なストック型収益の基盤構築が不可欠です。

最優先戦略として、「P-D-Gサイクルにおける『Growth』フェーズの収益化強化」を提案します。これは、単にDebut（先行販売）で終わるのではなく、一般流通促進（Growth）フェーズにおいて、企業がコアコンピタンスに集中できるよう、Makuakeが継続的に伴走し、その対価として収益を得るモデルへの転換を加速させるものです。

具体的には、Makuake STORE for ECモールやMakuakeインサイトを活用し、Debut後の販売チャネル拡大支援、在庫管理、マーケティング支援などをパッケージ化し、成果報酬型または月額固定費型のサービスとして提供します。これにより、プロジェクト終了後の売上貢献を確保し、顧客1社当たりのLTV（Life Time Value）を向上させることができます。

この戦略の成功には、GrowthフェーズにおけるMakuakeの提供価値を明確にし、事業者が「Debut後の流通支援はMakuakeに任せるのが最も効率的」と認識するレベルまでサービスを高度化する必要があります。成功率を高めるためには、1Qで得られた大型案件の成功事例をGrowthフェーズの支援に活用し、その効果を数値で示すことが重要です。

ITコンサルからの提案(AI生成)

提案する施策は、P-D-Gサイクルにおける「Growth」フェーズの収益化強化と、「Makuakeインサイト」の提供価値向上に焦点を当て、ITシステムとデータ活用による業務効率化と収益構造の改善を支援します。

1. Growthフェーズ支援のための統合オペレーションプラットフォーム構築支援
   目的：Debut後のGrowthフェーズにおける流通支援（在庫管理、ECモール連携、マーケティング施策実行）の効率化と、Makuakeによる継続的な収益確保。
   期待される効果：現在手作業や個別システムで行われている可能性のあるGrowth支援業務を統合プラットフォーム上で一元管理することで、担当者の負荷を軽減し、より多くのプロジェクトに対してGrowth支援を提供可能にする。これにより、ストック型収益の拡大をIT面から支援する。
   実現可能性：既存のMakuake STOREやインサイトのデータを統合し、API連携を強化することで実現可能。

2. Makuakeインサイトのデータ分析基盤高度化とサービス提供自動化
   目的：Planフェーズにおける事業者の商品企画支援の精度向上と、データ提供プロセスの自動化。
   期待される効果：蓄積された購買データやユーザーインサイトを、より高度な機械学習モデルを用いて分析し、事業者が求めるインサイトを自動生成・提供する仕組みを構築する。これにより、データ提供のリードタイムを短縮し、提供価値を高めることで、インサイトサービスの単価引き上げや利用頻度向上につなげる。
   実現可能性：既存のデータ資産を活用し、データサイエンスチームと連携して分析基盤を構築することで、高付加価値なサービス提供が可能となる。

3. P-D-Gサイクル進捗管理とリソース配分最適化のためのダッシュボード開発
   目的：経営層および各部門が、P-D-Gサイクルの各フェーズにおける進捗状況とリソース配分をリアルタイムで可視化し、戦略的な投資判断を支援する。
   期待される効果：アクティブプロジェクト件数の減少や単価変動の要因を早期に特定し、リピート定着構造の課題解決に向けた施策の実行を迅速化する。特に、先行投資のモニタリングと効果測定を効率化し、投資対効果を明確にする。
   実現可能性：既存のKPIデータを統合し、BIツールを活用することで、迅速な可視化が可能。